报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应端炼厂减产降低压力，需求端整体低迷不及预期，成本端原油走弱支撑减弱，库存持续累库，预计短期内沥青2604合约在3245 - 3315区间窄幅震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率23.3701%，环比降2.76个百分点，样本企业出货15.42万吨，环比降27.12%，产量39万吨，环比降10.55%，装置检修量预估129.8万吨，环比增26.02%，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、道路改性、防水卷材开工率低于历史平均，改性沥青开工率高于历史平均，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润34.57元/吨，环比降25.00%，周度山东地炼延迟焦化利润176.2071元/吨，环比增15.24%，沥青加工利润减少，与延迟焦化利润差增加，原油走弱预计短期内支撑走弱 [7] - 基差方面2月13日山东现货价3210元/吨，04合约基差 -70元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存方面社会库存98.8万吨，环比增5.33%，厂内库存61.6万吨，环比增5.66%，港口稀释沥青库存98万吨，环比增2.08%，持续累库，中性 [7] - 盘面MA20向上，04合约期价收于MA20下方，中性 [7] - 主力持仓净空，空增，偏空 [7] 沥青行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如02合约跌150元，跌幅4.41%，基差多数合约贴水幅度缩小，部分月间价差有变化，注册仓单数上期所增16000，重交沥青山东价持平 [14] - 周度库存中社会、厂内、港口稀释沥青库存均增加，周度开工率多数下降，周度产量及减损量中样本企业产量降、检修量增，周度出货量全国及山东、华东均有变化，沥青焦化利润中沥青日度利润降、延迟焦化沥青价差周度增，下游需求开工率多数下降 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差、华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业出货量走势及2026年同期水平 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度、月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率走势及2026年同期平均水平 [62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）、厂内库存（54家样本）走势及2026年同期平均水平 [73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [75] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [78][83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2019 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势，2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势，2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量走势，2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [89][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交、建筑、改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [98][101] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [102] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [106]