报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力；需求端受淡季影响需求提振不足，整体需求不及预期且低迷；库存持续累库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3245 - 3315区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%；本周产能利用率23.3701%，环比降2.76个百分点；样本企业出货15.42万吨，环比降27.12%；产量39万吨，环比降10.55%；装置检修量预估129.8万吨，环比增26.02% [7] - 需求端重交沥青开工率21.7%，环比降0.11个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率3.7058%，环比降0.91个百分点；道路改性沥青开工率2%，环比降7.00个百分点；防水卷材开工率5%，环比降10.00个百分点；整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润34.57元/吨，环比降25.00%；周度山东地炼延迟焦化利润176.2071元/吨，环比增15.24%；沥青加工利润减少，与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [7] - 基差方面2月13日，山东现货价3210元/吨，04合约基差为 - 70元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存方面社会库存98.8万吨，环比增5.33%；厂内库存61.6万吨，环比增5.66%；港口稀释沥青库存98万吨，环比增2.08%；各类库存持续累库，中性 [7] - 盘面MA20向上，04合约期价收于MA20下方，中性 [7] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [7] 沥青行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约收盘价3253元/吨，较前值涨9元，涨幅0.28%；部分月间价差有变化，如3 - 6价差为 - 24元/吨，较前值降3元，降幅14.29%；注册仓单数上期所69070，较前值增16000，增幅30.15% [14] - 周度库存方面社会库存、厂内库存、港口稀释沥青库存均环比增加；周度开工率方面山东地炼、全国重交等开工率环比下降；周度产量及减损量方面样本企业产量环比减少，周度检修量环比增加；周度出货量全国、山东、华东均环比减少；沥青焦化利润方面日度沥青利润环比减少，延迟焦化沥青价差环比增加；下游需求开工率多数环比下降 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年周度出货量走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度产量和月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [58] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年周度开工率走势 [62][63] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口走势、进口走势以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [78][79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势；2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势；2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [90][91][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [99][101] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [103][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表相关数据走势 [107]