行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且维持该评级 [8] 核心观点 - 本周观点：长征十号一级箭体实现受控海上溅落，是商业航天板块的重要催化，标志着我国可重复使用火箭技术取得重要突破，有望加速突破火箭运力瓶颈 [1]。随着可回收火箭技术成熟，发射成本将持续下降，有利于卫星公司提升产能、加速组网，从而缩短卫星发射入轨周期，卫星产业链相关标的有望迎来快速成长期 [1][11][15] - 中长期观点：“十五五”期间，国防和军队现代化将实现高质量推进，装备需求在总量稳中有增的背景下，将出现显著的结构性机会，新增量或将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线 [2] 行业走势与行情回顾 - 行业表现：上周（2.9-2.13），申万国防军工指数上涨 2.17%，跑赢市场（上证综指上涨0.41%） 1.76 个百分点，在申万31个一级行业中排名第8位 [24][25] - 估值表现：截至2026年2月13日，申万国防军工板块PE（TTM）为 97.40 倍，估值位于自2014年1月1日起的 75.45% 分位 [29][34]。其中，航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子子板块的PE(TTM)分别为 566.00 倍、96.31 倍、148.35 倍、45.30 倍、137.02 倍 [29] 重点推荐公司 - 核心关注标的：报告建议关注火炬电子、鸿远电子、中航光电、钢研纳克、高德红外、航天智造、中航高科 [3][8] - 具体评级与目标价： - 火炬电子（603678 CH）：买入评级，目标价 61.58 元 [8][37] - 鸿远电子（603267 CH）：买入评级，目标价 85.50 元 [8][37] - 中航光电（002179 CH）：买入评级，目标价 44.27 元 [8][37] - 钢研纳克（300797 CH）：买入评级，目标价 21.15 元 [8][37] - 高德红外（002414 CH）：买入评级，目标价 18.90 元 [8][37] - 航天智造（300446 CH）：买入评级，目标价 26.00 元 [8][37] - 中航高科（600862 CH）：增持评级，目标价 32.56 元 [8][37] 行业动态与事件分析 - 商业航天重大进展：2026年2月11日，我国在文昌航天发射场成功组织实施长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验，这是我国载人月球探测工程和可回收火箭技术的重要阶段性突破 [1][11][21] - 全球发射格局：2024年，美国共进行了 158 次航天发射，其中 136 次采用SpaceX公司的猎鹰9号可回收火箭，占比高达 50%，凸显了可重复使用火箭的强大竞争力 [12][16] - 可回收火箭的意义：可重复使用火箭有望改善卫星互联网建设中的运力不足问题，通过缩短发射周期、提升发射密度来加速组网进程，从而使卫星产业链和运载火箭制造产业链受益 [15] 卫星产业链图谱 - 报告详细列出了卫星产业链各环节的代表性公司及科研院所，涵盖卫星平台（结构、热控、能源系统）、有效载荷（时频导航、可见光/红外相机、通信载荷等）、控制分系统（轨控、数管、测控）等 [17] 市场交易数据 - 一周涨幅前十公司：应流股份涨幅最高，达 24.87%，其次为中国动力（18.32%）和航发动力（17.90%） [9] - 一周跌幅前十公司：雷科防务跌幅最大，为 -10.41%，其次为广联航空（-9.30%）和航天动力（-8.07%） [10]