报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节期间国际市场波动受美伊局势、关税政策等因素影响 各品种走势分化 后续需关注地缘政治、需求恢复、政策变化等因素对市场的影响 [1][2][46] 各行业总结 能源类 - 原油春节期间国际油价持续走高 地缘溢价回归 未来两周局势关键 地缘政治主导波动 [1] - 燃料油&低硫燃料油节中美伊风险上升 原油上涨 燃料油跟随补涨 高硫受地缘支撑 低硫被动跟随 [21] - 沥青假期国际油价走强 节后沥青补涨 市场供需双弱 走势跟随原油 [22] 金属类 - 贵金属春节期间表现强势 短期风险事件下强势或延续 [2] - 铜国内休市期间投资与实物需求清淡 铜价震荡 库存增加 可能关注供需与消费 有回调风险 [3] - 铝春节期间伦铝小涨 节后沪铝高位震荡 关注累库、需求及局势影响 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动 跟涨乏力 与沪铝价差表现弱于往年 [5] - 氧化铝节前检修增加产量下降 过剩未改 成本支撑低 区间震荡 盘面反弹驱动有限 [6] - 锌节中伦锌震荡 节后沪锌反弹弱难深跌 暂高位震荡 供大于求 关注tc回升 [7] - 铅节后国内铅价低位 下游备货或增 难下行但需求缺增量 低位震荡 [8] - 镍及不锈钢沪镍首日料高开后震荡 节日外盘偏强 关税与经济数据影响降息预期 [9] - 锡伦锡震荡 内外价支撑在MA60均线 库存增 贴水缩 延续震荡关注复供 [10] - 碳酸锂短期乐观 偏强震荡 外盘偏强 关税与经济数据利多 [11] - 工业硅节前跌破前低后反弹 供应端有减产复产预期 需求弱 库存高 节后震荡 [12] - 多晶硅假期现货停滞 节前期货小涨 产量降 下游排产降 库存累 节后震荡 [13] 黑色系 - 螺纹&热卷春节期间外围涨 国内休市 表需降 产量低 累库低于往年 下游承接不足 盘面有反弹动能 [14] - 铁矿假期海外掉期走弱 供应偏强 需求有改善预期但供应压力大 盘面承压 [15] - 焦炭假期原油涨或影响黑色系 库存微增 采购意愿一般 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [16] - 焦煤假期原油涨或影响黑色系 库存下降 碳元素充裕 下游压价 价格区间震荡 [17] - 锰硅假期原油涨或影响黑色系 现货矿价升 盘面无套利空间 库存或累增 需求低 产量小增 价格受影响 [18] - 硅铁假期原油涨或影响黑色系 部分产区成本降 需求有韧性 供应变动小 库存降 价格受影响 [19] 化工类 - 尿素春节供应高位 企业累库 节后需求提升 预计去库 行情震荡偏弹 [23] - 甲醇海外装置开工低 节后进口量降 内地春检 供应收缩 关注装置利润与重启 预期去库 [24] - 纯苯美伊局势支撑成本 供应高 库存高位 下游产量增 需求提升 供需改善 港口去库 [25] - 苯乙烯假期油价上行提振成本 开盘或高开 但检修重启 企业累库 下游开工慢 供需错配加剧 [26] - 聚丙烯&塑料假期油价上行或提振开盘 但企业累库 下游开工晚 供需错配加剧 [27] - PVC&烧碱PVC累库 开工高位 内需不足 海外接单尚可 成本支撑强 重心上抬 烧碱利润降 成本支撑强 供应或降 价格成本附近运行 [28] - PX&PTA油价支撑成本 关注局势 PX上半年偏多配 二季度关注加工差与月差正套 需下游配合 [29] - 乙二醇有新产能压力 但供应收缩 下行有限 二季度检修需求回升 关注去库 [30] - 短纤&瓶片节前降负 库存低 加工差修复 节后负荷回升 关注终端复产与备货 考虑月差操作 [31] 建材类 - 玻璃春节累库 企业计划涨价 利润差 产能压缩 关注湖北产能 订单低迷 关注需求复苏与低位买入机会 [32] 橡胶类 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶春节供需两弱 库存增加 外盘期价走强 观望关注跨品种套利 [33] 纯碱类 - 纯碱库存上涨 压力大 供给高位 下游按需采购 长期过剩 反弹高空 [34] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕春节美豆偏强 出口与压榨数据好 26/27年度供需收紧 美市场油强于粕 [35] - 豆油&棕榈油&菜油春节美豆油和马棕油偏强 美豆油受RIN拉动 供需收紧 马棕油上行有阻力 关注菜籽政策 [36] - 豆一春节美豆偏强 26/27年度供需收紧 海外提振国产 关注持仓动向 [37] - 玉米春节美玉米震荡 种植面积或降 国内关注东北售粮、国储拍卖与期货资金 大连玉米波动大 [38] - 生猪节后现货价跌 供应充足 盘面跟随走弱 关注去产能 [39] - 鸡蛋春节开市报价下调 春季供应下滑 警惕盘面走强 逢低多近月合约 [40] - 棉花春节美棉偏强 全球25/26供给宽松 26/27或收缩 国内供销旺 中期郑棉或偏强 [41] - 白糖假期美糖震荡 国际印度增产泰国不及预期 国内关注广西产量预期差 短期糖价有压力 [42] - 苹果期价震荡 现货成交量降 交易重心在需求 质量差收购价高 惜售影响去库 [43] - 木材期价低位 供应报价低到港少 需求出库量降 低库存支撑价格 观望 [44] - 纸浆港口库存高位 海外报价强 成本有支撑 需求一般 下游备货谨慎 关注节后需求 [45] 金融类 - 股指长假前A股指数收跌 期指贴水 港股强势 外盘欧美股市跌 关税与地缘有不确定性 假期后市场或震荡偏强 关注科技与周期板块 [46] - 国债2月13日期货走势分化 曲线走平 春节地缘风险升 外盘贵金属涨 做多TL06合约有安全边际 [47]