报告行业投资评级 * 报告未对特定行业或公司给出明确的“增持”、“中性”或“减持”评级，其核心是推介一种基于港股通调整的战术性交易策略（MSSBT V2）[1][3][35] 报告核心观点 * 报告推出了增强版MSSBT V2模型，旨在通过预测港股通的“纳入”与“剔除”双向名单，全面捕捉南向资金流动带来的Alpha机会[1][3] * 南向资金已成为香港市场关键驱动力，2025年录得历史最高的年度净流入1700亿美元，其流动对个股流动性及股价影响显著[1] * 历史数据显示，从港股通剔除对股票造成的负面冲击与纳入带来的正面效应同样显著，这为双向交易策略提供了基础[25][26] * 针对2026年3月的审核，报告预测将有44只股票被纳入、25只股票被剔除，并建议投资者在2月9日（调整日前约30天）建立等权投资组合以捕捉机会，并在3月9日调整生效日平仓[3][35] 根据相关目录分别总结 南向资金影响力与剔除效应分析 * 南向资金是恒生综合指数的主要驱动力，2025年净流入达1700亿美元，创历史新高[1] * 股票被从港股通剔除后，尽管不要求立即卖出，但会导致交易量和南向持股比例显著下滑[2] * 对2020-2025年间285只被剔除股票的研究显示，剔除后30天内，平均每日成交额下降44%，南向持股比例平均减少28%（或3.4个百分点）[2][27] * 超过70% 的被剔除股票在生效前30天内出现股价回调，平均跌幅为11%，平均跑输恒生指数9.4%[2][28][31] 增强版MSSBT V2模型介绍与回测表现 * MSSBT V2在原有仅预测纳入名单的V1版本基础上，新增了对剔除名单的预测，以形成完整的双向交易策略[1][3] * V1模型（仅预测纳入）的命中率达到95%，基于其名单的交易策略获得了21% 的绝对收益和19% 的相对恒生指数超额收益[3][26] * V2模型中的剔除预测名单，在2023-2025年共5次审核的模拟测试中，命中率达到93%[22] * 采用V2模型的双向交易策略（同时交易预测的纳入与剔除名单）回测显示，其30天平均绝对收益达25%，平均相对收益（相较于恒生指数）为24.6%[23] 2026年3月港股通调整预测与交易建议 * 报告预测在2026年3月的港股通审核中，将有44只股票被纳入，覆盖8个行业；25只股票被剔除，覆盖9个行业[11][15] * 具体的预测名单已按行业和市值排序列出，其中包括北汽蓝谷（BAIC Motor H）、华润医疗（China Resources Medical）、网龙（NetDragon Websoft）、福莱特玻璃（Flat Glass Group H）、绿城管理（Greentown Management）、融创服务（Sunac Services Holdings）等公司[15] * 建议的交易策略是：在2026年2月9日（官方调整生效日3月9日前约30天），利用预测的纳入与剔除名单构建等权投资组合，并持有至3月9日调整生效当日全部平仓[3][35]