报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期整体交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库状态且幅度较大，下周随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求仍受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求要到3月后才会逐步释放；ru2605合约短线预计在16500 - 17200区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17030元/吨，环比涨715；20号胶主力合约收盘价13795元/吨，环比涨615 [2] - 沪胶5 - 9差200元/吨，环比涨80；20号胶3 - 4价差 - 70元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3235元/吨，环比涨100；沪胶主力合约持仓量162068手，环比增21833 [2] - 20号胶主力合约持仓量47522手，环比降263；沪胶前20名净持仓 - 37237，环比降3430 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7717，环比增282；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比降202 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨；泰标STR20 1980美元/吨，环比涨550 [2] - 上海市场越南3L 16600元/吨；马标SMR20 1975美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15320元/吨；马来西亚人民币混合胶15270元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1710元/吨，环比涨25 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.47泰铢/公斤，环比涨0.17；胶片60.89泰铢/公斤，环比涨0.54 [2] - 胶水62.3泰铢/公斤，环比涨0.3；杯胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率42.4%，环比降18.3；半钢胎开工率59.44%，环比降13.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.88天，环比降0.09；半钢轮胎山东期末库存天数44.41天，环比降0.83 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.74%，环比涨4.23；标的历史40日波动率20.96%，环比涨2.57 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.1%，环比降0.48；平值看跌期权隐含波动率26.09%，环比降0.49 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比大幅增长约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比降15.69个百分点，同比降8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比降19.90个百分点，同比降13.74个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率、国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪 [2]