报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走强，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价为101,510元/吨，环比上涨1130元；LME3个月铜收盘价为13,029美元/吨，环比上涨160.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为 -300元/吨，环比下降50元；主力合约持仓量为130,714手，环比减少8909手 [2] - 沪铜期货前20名持仓为 -60,673手，环比增加4904手；LME铜库存为241,825吨，环比增加6675吨 [2] - 上期所库存阴极铜为272,475吨，环比增加23564吨；LME铜注销仓单为10,525吨，环比增加250吨 [2] - 上期所仓单阴极铜为277,089吨，环比减少2856吨；COMEX铜库存为600,436短吨，环比增加1734短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价为101,455元/吨，环比上涨1220元；长江有色市场1铜现货价为101,720元/吨，环比上涨1345元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）为34美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价为33美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差为 -55元/吨，环比上涨90元；LME铜升贴水（0 - 3）为 -83.6美元/吨，环比下降0.55美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量为270.43万吨，环比增加17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）为 -50.53美元/千吨，环比上涨1.84美元 [2] - 江西铜精矿价格为90,680元/金属吨，环比下降1710元；云南铜精矿价格为91,380元/金属吨，环比下降1710元 [2] - 南方粗铜加工费为2300元/吨，环比持平；北方粗铜加工费为1800元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量为132.6万吨，环比增加9万吨；未锻轧铜及铜材进口数量为440,000吨，环比增加10000吨 [2] - 铜社会库存为41.82万吨，环比增加0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价格为66,990元/吨，环比下降1200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价为1030元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价格为80,950元/吨，环比下降1350元 [2] 下游及应用 - 铜材产量为222.91万吨，环比增加0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值为6395.02亿元，环比增加791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值为82,788.14亿元，环比增加4197.24亿元；集成电路当月产量为4,807,345.5万块，环比增加415345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率为43.97%，环比上涨0.16%；40日历史波动率为36.59%，环比上涨0.05% [2] - 当月平值IV隐含波动率为31.69%，环比上涨0.092%；平值期权购沽比为1.67，环比上涨0.2874 [2] 行业消息 - 特朗普倾向与伊朗达成协议，美特使将参加美伊谈判，美军参联会主席警告对伊动武风险高 [2] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议，特朗普警告不遵守贸易协定国家将面临更高关税，美众议院议长称关税退税由白宫定夺，英首相表示一切措施在考虑中，特朗普政府考虑对六种行业征收新关税 [2] - 美国最高法院判定部分关税违法，中方敦促美方取消单边关税，关注美方贸易调查措施 [2] - 国家能源局将发布能源规划，推进重大工程和“小而美”项目建设 [2] - 美联储理事沃勒表示若2月就业数据强劲可能暂停加息，潜在通胀率接近2%目标 [2]