报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体来看海外贸易扰动仍在持续 但美国关税武器化举动削弱市场对美元资产的信心 资金流出美国 为A股提供良好契机 同时居民存款搬家为股市提供流动性支持 居民消费在春节期间持续高涨 显示出扩内需政策的成效 加上两会临近和人民币在春节期间震荡走强 A股录得开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4683.4 环比+43.8↑ IF次主力合约（2602）最新4711.2 环比+60.6↑ [2] - IH主力合约（2603）3037.4 环比+7.2↑ 次主力合约（2602）3042.6 环比+11.0↑ [2] - IC主力合约（2603）8371.6 环比+75.2↑ 次主力合约（2602）8400.6 环比+91.4↑ [2] - IM主力合约（2603）8271.0 环比+57.6↑ 次主力合约（2602）8310.6 环比+85.2↑ [2] - IF - IH当月合约价差1668.6 环比+50.6↑ IC - IF当月合约价差3689.4 环比+49.4↑ [2] - IM - IC当月合约价差 - 90.0 环比 - 7.0↓ IC - IH当月合约价差5358.0 环比+100.0↑ [2] - IM - IF当月合约价差3599.4 环比+42.4↑ IM - IH当月合约价差5268.0 环比+93.0↑ [2] - IF当季 - 当月 - 70.8 环比 - 15.0↓ IF下季 - 当月 - 127.4 环比 - 19.0↓ [2] - IH当季 - 当月 - 11.6 环比 - 4.6↓ IH下季 - 当月 - 42.2 环比 - 3.2↓ [2] - IC当季 - 当月 - 128.4 环比 - 10.8↓ IC下季 - 当月 - 254.4 环比 - 19.6↓ [2] - IM当季 - 当月 - 200.0 环比 - 21.6↓ IM下季 - 当月 - 380.2 环比 - 32.2↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 38,036.00 环比 - 114.0↓ [2] - IH前20名净持仓 - 20,771.00 环比+495.0↑ [2] - IC前20名净持仓 - 39,965.00 环比+397.0↑ [2] - IM前20名净持仓 - 62,005.00 环比 - 1727.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300 4707.54 环比+47.1↑ IF主力合约基差 - 24.1 环比+9.3↑ [2] - 上证50 3,041.3 环比+7.0↑ IH主力合约基差 - 3.9 环比+10.4↑ [2] - 中证500 8,392.9 环比+93.3↑ IC主力合约基差 - 21.3 环比+3.5↑ [2] - 中证1000 8,299.8 环比+94.9↑ IM主力合约基差 - 28.8 环比 - 12.9↓ [2] - A股成交额（日，亿元）22,181.61 环比+2192.19↑ 两融余额（前一交易日，亿元）25,881.25 环比 - 574.77↓ [2] 市场情绪 - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2696.41 环比 - 200.17↓ 逆回购（到期量，操作量，亿元） - 14524.0 环比+5260.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 367.41 环比+63.78 [2] - 上涨股票比例（日，%）73.09 环比+45.02↑ Shibor（日，%）1.362 环比+0.046↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）66.00 环比+4.00↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）14.02 环比 - 3.28↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）77.40 环比 - 51.80↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）14.02 环比 - 4.04↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.68 环比+0.53↑ 成交量PCR（%）65.49 环比 - 3.44↓ [2] - 持仓量PCR（%）66.91 环比+2.29↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30 环比+3.90↑ 技术面7.30 环比+4.50↑ [2] - 资金面7.20 环比+3.30↑ [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元 比上年同期多1662亿元 人民币贷款增加4.71万亿元 月末余额276.62万亿元 同比增6.1% 1月末 M2同比增长9% M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% LPR连续9个月持稳 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨 三大指数早盘先抑后扬 午后再度回落 录得假阴线 中小盘股强于大盘蓝筹股 上证指数涨0.87% 深证成指涨1.36% 创业板指涨0.99% 沪深两市成交额明显回升 全市场超4000只个股上涨 行业板块普遍上涨 石油石化、建筑材料板块大幅走强 传媒板块明显走弱 [2] - 特朗普再度签署行政令加征新关税 关税武器的滥用加剧市场对美元资产的不信任 [2] - 节日期间 重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% 其中假期前四天增速进一步提升 部分时段达10.6% 居民消费呈现回暖态势 [2] - 节前公布的1月金融数据显示非银存款同比大幅多增 居民存款同比增速明显回落 居民存款增速 - M2增速落入负值区间 A股市值/住户存款上升至68% 居民存款搬家明显加速 [2] 重点关注 - 2/25 18:00欧元区1月HCPI、核心HCPI终值 [3] - 2/26 21:30美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2/27 21:30美国1月PPI、核心PPI [3]