报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 权益春节后普遍不弱，小盘、成长相对占优，科技成长或为主要交易方向，小盘估值偏高交易或偏短线；转债春节后表现不弱但以消化估值为主，建议择机止盈；强赎二季度频次偏少，下修与权益行情相关，需关注3月强赎潮；发行端季节性明显，预计4月前后有较密集转债上市；3月转债策略以择机止盈为主，均衡配置 [1][20][21][27] 根据相关目录分别进行总结 一、历史上春节后权益及转债有哪些季节性 - 权益春节后万得全A普遍走强，有15 - 20个交易日上涨，平均涨约5个点；风格上小盘占优约30个交易日，成长多数年份有15个交易日相对优势，节后科技成长或为主要交易方向，小盘估值高交易偏短线 [10] - 转债春节后受权益走强带动表现不弱，但节后以消化偏高估值为主，建议后市择机止盈 [20] - 强赎概率月度分布无明显季节性，二季度频次明显偏少；下修概率及频次无明显季节性，与权益行情相关，需关注3月强赎潮 [21] - 发行端季节性明显，预案发布集中在年报和半年报披露后两个月，监管审批较均匀，上市集中在年报和半年报披露前窗口，预计今年4月前后有较密集转债上市 [27] 二、转债策略：3月以择机止盈为主，均衡配置不变 - 权益市场春节前最后一周重回震荡上行，转债估值创新高，结构上切回科技成长，提前布局春节特殊表现板块；3月权益预期不弱，建议关注AI等科技成长、有色等受益涨价板块及中游制造 [37] - 转债估值再创新高，建议整体仓位择机止盈；期限结构上，新券及次新券参与需审慎，临期转债值得挖掘；平价结构上，建议均衡配置，关注中低平价未补涨个券 [40][41] 三、市场复盘：转债周度上涨，估值抬升 （一）周度市场行情：转债市场上涨，权益多数板块表现偏强 - 上周主要股指多数上涨，中盘反弹，小盘有弹性，转债跟随中小盘上涨；热门概念表现不一 [46][49] （二）估值表现：各评级及规模转债溢价率均有提升 - 偏股、偏债、平衡型转债收盘价均上升，120 - 130区间占比提升明显，价格中位数上升；各评级及规模转债溢价率、130元以上平价区间溢价率均有提升 [52] 四、条款及供给：3只转债公告强赎，总新增推进规模约98.8亿 （一）条款：上周3只转债公告强赎，百润转债董事会提议下修 - 截至2月13日，力诺、信服、众和转债公告提前赎回，双良转债触发赎回条件未公告；多只转债公告不提前赎回或预计满足强赎条件 [71] - 百润转债董事会提议向下修正议案，龙大转债公告下修结果，3支转债公告不下修，10只转债公告预计触发下修 [71] （二）一级市场：上周无转债发行，总新增推进规模约247.5亿 - 上周无转债发行，龙建转债上市，规模10.0元，现有376支已发行未到期可转债，余额规模5265.65亿元，艾为转债2月26日上市，暂无将发行转债 [74] - 上周5家新增董事会预案、1家新增股东大会通过、3家新增发审委审批通过、无新增证监会核准；截至2月13日，7家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模53.63亿元，4家新增通过发审委，规模69.66亿元，5家新增董事会预案，合计规模124.20亿元 [76][81]