报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告核心观点：春节期间国内外科技公司密集发布新一代AI大模型，掀起新一轮人工智能竞赛，持续看好算力主线投资机会，并从海外算力、国产算力、存储三条主线进行布局 [6] 行业事件与市场表现 - 事件：春节前后，谷歌于2月19日推出Gemini 3.1 Pro旗舰大模型，智谱、MiniMax、字节、阿里等多家国产企业也密集发布新一代AI大模型，包括智谱GLM-5、MiniMaxM2.5、豆包2.0+Seedance 2.0、千问Qwen3.5-Plus等 [6] - 海外市场表现：春节假期期间（2月17日-2月23日），Google股价涨幅1.89%，美股lumentum涨幅19.90%，coherent涨幅14.57%，英伟达涨幅4.78% [6] - 港股市场表现：截至2月23日收盘，港股国产大模型公司智谱股价涨跌幅为+15.5%，minimax涨跌幅为+23.6% [6] - 存储芯片市场表现：春节假期，美股闪迪涨跌幅+6.37%，美光涨跌幅+2.26%；港股兆易创新涨跌幅+4.38%，澜起科技涨跌幅+6.54% [6] 海外算力主线 - 谷歌大模型性能提升：Gemini 3.1 Pro在ARC-AGI-2推理测试得分77.1%（前代仅31.1%），Humanity‘s Last Exam得分44.4%超越GPT-5.2，SWE-Bench Pro编程得分54.2% [6] - CPO产业趋势：lumentum与coherent股价上涨主要受益于前期公布的CPO和OCS订单超预期，CPO产业趋势逐渐被市场认可 [6] - 英伟达新品预告：黄仁勋表示将在GTC 2026大会（3月16-19日）发布“革命性”全新AI芯片，技术水平逼近物理极限 [6] 国产算力主线 - 国产大模型发展进入新阶段：国产大模型迎来技术与商业化双重拐点，技术上从参数比拼转向Agent与效率革命，商业化从投入期进入盈利期，同时全球化加速，反向出海成新趋势 [6] - 国产芯片完成适配：智谱称GLM-5的上线得到众多国产芯片保障，已完成与华为昇腾、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、隧原、海光等国产算力平台的深度推理适配 [6] - 全光互联技术进展：阿里云全球首款3.2T NPO模块成功点亮，并率先应用于新一代国产四芯片交换机 [6] 存储芯片主线 - 美光加速扩产：美光正在投资500亿美元，将总部所在地Boise园区规模扩大一倍以上，并兴建两座新的晶圆厂生产DRAM，预计2027年开始量产，2028年底全面投产 [6] - HBM价格显著上涨：三星开出的新世代HBM4报价达到700美元/颗，相较于HBM3E价格高出20-30% [6] - 澜起科技港股上市：澜起科技（06809.HK）于2月9日成功登陆港股主板，H股总募资净额达到约69亿港元，募资计划中约70%将用于互连类芯片研发，重点锁定AI服务器与云计算基础设施机遇 [6][7] 重点公司盈利预测与评级 - 工业富联：股价54.75元，2025-2027年预测EPS分别为1.78元、3.15元、4.14元，对应PE分别为31倍、17倍、13倍，评级为“推荐” [8] - 中芯国际：股价116.93元，2025-2027年预测EPS分别为0.67元、0.84元、1.05元，对应PE分别为175倍、139倍、111倍，评级为“推荐” [8] - 华虹半导体：股价98.4港元，2026-2027年预测EPS分别为0.10美元、0.15美元，对应PE分别为126倍、84倍，评级为“推荐” [8] - 芯原股份：股价275.50元，2025-2027年预测EPS分别为-0.32元、0.14元、0.67元，对应2026-2027年PE分别为1968倍、411倍，评级为“推荐” [8] - 兆易创新：股价308.70元，2025-2027年预测EPS分别为2.33元、3.24元、3.99元，对应PE分别为132倍、95倍、77倍，评级为“推荐” [8] - 澜起科技：股价164.60元，2025-2027年预测EPS分别为1.91元、2.68元、3.49元，对应PE分别为92倍、65倍、50倍，未给予评级 [8] - 盛科通信：股价177.44元，2025-2027年预测EPS分别为-0.02元、0.14元、0.37元，对应2026-2027年PE分别为1248倍、478倍，未给予评级 [8] 投资建议 - 海外算力：重视CPO技术创新及谷歌链，建议关注工业富联、天孚通信、致尚科技、炬光科技、罗博特科、胜宏科技、腾景科技、长芯博创、英维克等 [9] - 国产算力：重视大模型及国产芯片，建议关注中芯国际、华虹半导体、芯原股份、盛科通信、华懋科技等 [9] - 存储：除美股闪迪、美光外，建议关注兆易创新、澜起科技等 [9]