报告行业投资评级 |产品|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★☆★| |聚丙烯|★★★| |塑料|☆☆☆| |PVC|★★★| |烧碱|☆☆☆| |PX|★☆☆| |PTA|★☆★| |乙二醇|★★★| |短纤|★☆★| |玻璃|★★★| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆| |丙烯|★☆☆| [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃市场供应面压力可控，下游刚需跟进，成本影响大，价格走势偏强，目前市场主要交易成本端逻辑，后续需求端将逐渐恢复，供应端压力增加，市场观望情绪浓厚 [2] - 聚酯市场受海外油价影响，PX和PTA价格上涨，PX上半年偏多配，PTA预期偏强，乙二醇供应收缩但价格承压，二季度或改善，短纤加工差或向好，瓶片加工差修复但产能压力仍在 [3] - 纯苯 - 苯乙烯市场受成本和下游提振，纯苯期货盘面上涨，供需面有改善预期，苯乙烯期货主力合约收涨，短期供应压力不大，下游恢复尚需时日 [5] - 煤化工市场受油价影响，甲醇期货上涨，供应端有收缩预期，尿素现货价格上涨，期货盘面震荡偏强，节后需求集中提升，库存或去化 [6] - 氯碱市场PVC宽幅波动，下游复工但开工提升需时间，烧碱期价弱势运行，需求较弱，预计在成本附近运行 [7] - 纯碱 - 玻璃市场纯碱震荡偏强，面临供需过剩压力，玻璃震荡偏强，产能或压缩，关注下游需求复苏情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约高开上行收涨，虽短停装置恢复重启，但市场供应面压力可控，下游刚需跟进，成本影响大，价格走势偏强 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约上行收涨，油价上行提振盘面，目前交易成本端逻辑，节后下游未完全复工，交投淡，后续需求将恢复，假期库存累积，供应端压力增加，市场观望情绪浓 [2] 聚酯 - 国内长假海外油价偏强，节后PX和PTA价格上涨，PX上半年偏多配，需检修兑现与下游提负，PTA受原料推动预期偏强，单边风险来自油价，月差延续正套思路 [3] - 乙二醇供应收缩但节前需求走弱，假期港口库存上升，节后价格承压，二季度或改善，产能增长长线承压 [3] - 节前短纤负荷下降，库存低位，下游库存压力不大，预期下游复工，短纤加工差或向好，绝对价格跟随原料波动 [3] - 瓶片低负荷和低库存下加工差修复，但长线产能压力仍在，绝对价格受上游原料主导，关注节后需求回升节奏，去库预期下考虑月差正套机会 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面受成本和下游提振大幅上涨，华东现货价格上涨，山东地炼出货顺畅，春节供应维持高位，江苏港口库存小幅累积，节后下游产能利用率预期提升，供需面有改善预期，港口库存或缓慢去化 [5] - 苯乙烯期货主力合约大幅上行收涨，节内原油和欧美市场偏强，国内部分售价小涨，节后短期供应压力不大，下游恢复尚需时日 [5] 煤化工 - 油价偏强带动化工品期货偏强，甲醇期货大幅上涨，海外装置开工低位，内地春检，供应端有收缩预期，沿海MTO装置开工低，关注节后利润修复和重启预期，甲醇短期受美伊局势影响，进口到港量或收缩，春节后沿海市场或缓慢去库，可考虑逢低介入5 - 9月差正套 [6] - 国内尿素现货价格上涨，期货盘面震荡偏强，春节假期末部分刚需启动，物流恢复，生产企业有季节性累库预期但幅度或偏低，节后工农业需求预期集中提升，日产偏高但库存或去化，短期行情大概率偏强，但涨幅或受前期高点限制，关注政策调整口径 [6] 氯碱 - PVC节后宽幅波动收涨，春节进入季节性累库阶段，个别企业检修结束开工回升，节后国内下游陆续复工但开工提升需时间，海外接单积极性尚可，观察持续性，春节电石价格下跌，成本支撑不足，关注后续出口情况，短期观望为主 [7] - 液氯价格上涨，烧碱成本支撑减弱，期价弱势运行，节日部分企业减产，供应减少，受春节影响部分下游减产、停车，节后恢复有限，需求较弱，氧化铝仍有减产预期，下游负反馈仍在，预计烧碱在成本附近运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡偏强，假期库存上涨，氨碱法和联碱法小幅亏损，供给高位运行，下游消耗节前库存，观望情绪浓，浮法节前产能下滑，耗碱缩减，光伏产能窄幅波动，长期面临供需过剩压力，反弹高空思路，跌至成本附近离场观望 [8] - 玻璃日内震荡偏强，下游放假春节累库，部分企业节后涨价，行业利润差，节前意外冷修，产能压缩，关注湖北地区产能变动，多数加工厂未开工，市场成交淡，行业产能或继续压缩，供需格局改善，低估值下关注结构性低位买入机会，上方空间打开需看到地产起色，关注节后下游需求复苏情况 [8]