报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅铁操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种受供应、需求、利润、库存等因素影响，价格走势各异，部分品种盘面承压，部分品种宽幅震荡，部分品种震荡为主，需关注市场风向、终端需求恢复情况和商品市场整体情绪变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续下挫，春节建材需求停滞，螺纹表需降至冰点，产量维持低位，累库幅度低于往年同期 [2] - 热卷需求回落，产量平稳，库存累积，钢厂利润欠佳，铁水产量维持低位 [2] - 地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位，需求预期不振，盘面短期承压 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，全球发运环比大幅增加，国内港口库存处于历史高位，市场担忧供应过剩 [3] - 节前铁水产量低位小幅增加，预计节后复产，存在补库需求，铁矿石需求有边际改善预期，但供应过剩压力更大，盘面价格承压 [3] 焦炭 - 日内价格继续下行，焦化利润一般，日产微降，焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [4] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”政策有预期，大概率宽幅震荡 [4] 焦煤 - 日内价格继续下行，昨日蒙煤通关量1333车，炼焦煤矿产量小幅抬升 [6] - 现货竞拍成交与盘面涨跌呈反比，成交价格小幅下跌，终端库存大幅增加，炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，焦煤盘面对蒙煤升水，大概率宽幅震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡为主，关注加纳对未加工锰矿出口禁令开始时间的影响 [7] - 现货锰矿成交价格小幅抬升，盘面进入无套利空 间，下方空间相对较小 [7] - 锰矿港口库存或缓慢累增，矿山端发运环比抬升，成本抬升，让价空间有限，需求端铁水产量维持季节性低位，硅锰周度产量小幅抬升，库存小幅累增，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [7] 硅铁 - 日内价格震荡为主，部分产区电力成本下降，兰炭价格持平，主产区依旧亏损，内蒙产区利润扭正 [8] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [8] - 硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [8]