报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果需求虽不是特别好，但也不算差，在冷库苹果价格偏高的前提下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，预计市场会交易仓单成本问题，预计5月合约价格短期呈偏强趋势 [5] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.22，较上一工作日跌0.30；6种水果平均批发价为8.10，较上一工作日涨0.12 [2] - 期货AP01收8286，较昨收跌15；AP05收9705，较昨收跌130；AP10收8425，较昨收跌45 [2] - 栖霞一、二级80与AP01基差为 -286，较上一交易日涨15；与AP05基差为 -1705，较上一交易日涨130；与AP10基差为 -425.0，较上一交易日涨45 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为531.51万吨，环比上周减少32万吨，较去年同期减少57.4万吨 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 春节前一周山东产区冷库主流成交价格稳定，小年前后冷库包装逐渐减少，包装好的货源发往市场销售；陕西产区苹果主流成交价格稳定，部分客商继续采购，冷库包装积极性尚可，包装好的货源发往市场销售 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，春节备货基本结束，栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，冷库交易和客户包装量稍有减少，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤 [7] 交易逻辑 - 从出库数据看，春节前几周苹果出库数据尚可，库存下降明显，同比降幅再次拉开，虽今年苹果需求不是特别好，但也不差，在冷库苹果价格偏高的情况下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，市场空头需考虑交割问题，预计届时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期仍偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][16]