报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期宏观情绪好，金银有色、原油大涨，棉花价格获支撑，基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，若消费调增，可能呈紧平衡，签约情况改善，盘面技术图形有突破，预计维持上涨走势 [6] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单，套利和期权操作建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均跌70；CY01合约无成交，CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别跌45、25 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15967元/吨，跌45；Cot A为72.80美分/磅；FC Index到港价为71.46，跌0.08等 [2] - 价差情况：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同表现，如棉花1月 - 5月价差为530，无涨跌等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数212，环比+2，同比+86，2 - 4月主产区干旱将持续，中西部加剧，东部缓解 [4] - 截至2月21日，巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，环比增加3.4个百分点，同比持平，较近三年均值基本持平 [4] - 截至2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为302.75万吨，占年美棉产量预估值99.9%，同比慢5%，预计最终上市量303 - 305万吨上下 [5] 交易逻辑 - 盘面总持仓增仓7W多手，宏观情绪好支撑棉花价格，基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，签约情况改善，盘面技术图形有突破，预计维持上涨走势 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面较强，可考虑逢低建仓多单 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投基本停滞，新疆少量走货，部分纺企报价上涨，内地纺企开始集中放假 [11] - 春节放假临近，全棉坯布市场基本停止，贸易商门市部大规模返乡，多数织厂坯布报价基本停止，价格暂稳 [11] 第三部分 期权 - 期权合约数据展示，如2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [13] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%等 [13] - 期权策略：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [14][15]