报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限但化工反内卷仍有预期 关注节后下游复产进度 继续做缩L-PP价差 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月20日当周PP下游开工率环比回落11.78个百分点至30% 春节假期下游多数停工放假 整体PP下游开工率季节性下滑 [1] - 2月24日新增中景石化二期二线等检修装置 PP企业开工率下跌至81%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例上升至31%左右 [1][6] - 春节期间石化早库增加48万吨至94万吨 较去年农历同期低2万吨 与往年同期基本相当 目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][6] - 成本端因市场对伊朗局势担忧 且美国原油库存减少901.4万桶 成品油库存全线下降 海外原油价格涨幅较大 原油价格上涨 [1] - 近期检修装置略有增加 目前市场报价大稳小动 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约高开后减仓震荡运行 最低价6665元/吨 最高价6720元/吨 最终收盘于6693元/吨 在20日均线上方 涨幅0.51% 持仓量减少1731手至486837手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨 拉丝报6310 - 6850元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月24日新增检修装置 PP企业开工率下跌至81%左右 标品拉丝生产比例上升至31%左右 [6] - 需求方面截至2月20日当周PP下游开工率环比回落至30% 春节假期下游开工率季节性下滑 [6] - 春节期间石化早库增加至94万吨 较去年农历同期低2万吨 目前库存处于近年同期中性水平 [6] - 原料端布伦特原油05合约上涨至71美元/桶上方 中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至835美元/吨 [6]