报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止2月24日收盘国内期货主力合约涨多跌少，不同期货品种受各自基本面、宏观政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种短期偏强震荡，部分品种承压运行，需关注各品种下游复产进度、美伊谈判等因素对价格的影响 [4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止2月24日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超12%，碳酸锂涨超10%，集运欧线、SC原油涨超6%等；跌幅方面，多晶硅跌超4%，焦炭、生猪跌超2%；股指期货和国债期货主力合约多数上涨 [4][5] 行情分析 沪铜 - 今日低开高走，日内小幅上涨；美国关税政策有变化，基本面假期间上游冶炼负荷相对正常，2月预计产量环比减少3.58万吨，降幅3.04%，同比上升8.06%，需求端下游工厂未完全复产复工，市场交投活跃度低，铜社会库存量大幅累积，但供需整体有边际改善预期；瑞银预计美联储实行宽松货币政策，后续随着下游复苏，铜需求增加，短期铜价震荡偏强 [7] 碳酸锂 - 今日高开高走，大幅上涨，电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨8250元/吨；基本面上游受季节性减产及假期降产影响，2月预计产量环比减少16%，下游电池虽有降负荷但同比偏高，叠加节前低位库存，基本面短期偏紧；美国关税政策变化形成政策窗口期，引发“抢出口”预期，推动价格上涨；瑞银上调价格预测，称进入“第三次锂价超级周期”，刺激市场情绪，短期偏强 [8][9] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量，EIA数据显示美国原油及成品油库存大幅减少，冬季风暴或刺激取暖需求，缓解供应过剩担忧；美伊谈判扑朔迷离，伊朗地缘风险有不确定性，新一轮谈判定于26日举行；印度炼厂或增加中东和美洲地区原油采购，俄乌问题未取得实质性进展，预计原油价格短期偏强震荡 [10][11] 沥青 - 供应端春节前开工率环比回落，2月预计排产环比和同比均减少，下游各行业多数停工，出货量偏低，厂库增加但库存率处于近年同期最低位，委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，春节后山东地区沥青价格上涨，基差升至中性偏低水平，预计3月前炼厂有原料库存可用；自身供需两弱，价格将跟随原油波动，建议反套为主 [12] PP - 截至2月20日当周下游开工率环比回落，2月24日企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上升；春节期间石化早库增加，处于近年同期中性水平；成本端原油价格上涨，近期检修装置略有增加，市场报价大稳小动；供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，关注节后下游复产进度，继续做缩L - PP价差 [13][14] 塑料 - 2月24日部分检修装置重启开车，开工率上涨至中性偏高水平；截至2月13日当周下游开工率环比下降，春节期间石化早库增加，处于近年同期中性水平；成本端原油价格上涨，新增产能投产，近期开工率略有上涨，市场报价大稳小动；供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，关注节后下游复产进度，继续做缩L - PP价差 [15] PVC - 上游西北地区电石价格较春节前大幅下跌；供应端春节前开工率环比增加，处于近年同期中性水平，春节期间下游绝大多数停工，出口签单环比回落但企业销售压力不大，社会库存假期增加较多，仍偏高；房地产仍在调整阶段，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单高位；2月是传统需求淡季，春节后现货成交清淡，社会库存继续增加；有政策及检修预期，原油价格上涨提振化工品，PVC弱现实，强预期，预计震荡运行，关注节后下游复产进度 [16][17] 焦煤 - 高开低走，日内下跌；蒙煤三大口岸正常运行，进口煤供应逐渐恢复，国内矿山洗煤厂未结束假期，样本矿山开工率和日均产量下降，矿山假期库存去化，下游成交量不佳，铁水产量环比增加；上下游均处于假期模式，下游节前拿货充裕，预计开工后按需拿货，进口煤及矿山复产速度相对较快，短期承压运行 [18] 尿素 - 今日盘面高开高走，日内上涨，现货市场报价上涨，出货相对顺畅；假期内印标发布，进口标购成交量支撑国内市场情绪；基本面上游工厂装置过年期间稳定生产，日产数据已达21.82万吨，年初以同比偏低库存开启，假期间预计累库，但即将迎来春耕旺季，处于去库周期，受春耕保供稳价影响，上涨幅度受限，下游开工负荷低，后续随着下游开工及农业经销商拿货，价格稳中偏强 [19][20]