居民财富配置历史阶段划分 - 中国居民财富配置经历了三次历史性大迁徙，以1998年房改和2018年地产下行为关键转折点[2][11] - 第一次迁徙（1998-2018年）：存款“搬家”至房地产及相关资产，由房改和城镇化驱动[3][7][14] - 第二次迁徙（2018-2023年）：存款“回家”，因地产下行、资管产品风险上升及监管收紧[4][21][22] - 第三次迁徙（2023年至今）：“存款+”时代开启，由低利率和通胀预期博弈驱动[5][8][11] 各阶段关键数据与特征 - 第一次迁徙期间，房地产逐渐成为居民财富配置核心，2008年后资金加速通过理财、信托等资管产品流向地产[7][16] - 第二次迁徙期间，居民年均新增存款约12万亿元，显著高于此前每年4–5万亿元的常态水平[21] - 第三次迁徙以来，居民新增存款从2023年的16.7万亿元回落至2024年的14.3万亿元，显示配置集中度松动[28] - 驱动第三次迁徙的因素包括存款利率多轮下调，以及债券与权益市场修复带来的相对收益优势[8][28][29] 当前趋势与未来展望 - 当前迁徙更可能体现为“存款+”，即在保本基础上追求稳定收益的资产配置理念，如货币基金、固收+、储蓄保险等[8][33] - 通胀预期是决定第三次迁徙方向和力度的关键变量；若通胀预期回升，配置流向可能发生变化[8][31][32] - 行业面临的风险包括全球地缘风险、美国政策不确定性及监管政策变化[8][34]