大越期货沥青期货早报2026年2月25日-20260225

报告行业投资评级未提及 2. 报告的核心观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量环比降3.30% 本周产能利用率等多项指标显示炼厂减产下周或减供给压力 [7] - 需求端重交、建筑等多种沥青开工率多数低于历史平均水平整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比降25.00% 周度山东地炼延迟焦化利润环比增15.24% 原油走强短期内支撑或走强 [7] - 基差方面2月24日山东现货贴水期货偏空 [7] - 库存方面社会、厂内、港口库存均持续累库中性 [7] - 盘面MA20向上 04合约期价收于MA20上方偏多 [7] - 主力持仓净空且空减偏空 [7] - 预期炼厂减产降供应压力需求受淡季影响不及预期且低迷库存持平原油成本支撑短期走强预计沥青2604在3312 - 3384区间窄幅震荡 [7] 3. 根据相关目录分别进行总结每日观点 - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足整体需求下行欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌如01合约收盘价3274 较前值涨2 涨幅0.65% [14] - 注册仓单数上期所部分有增减变化重交沥青山东等地价格及部分月间价差也有相应变动如山东重交沥青3 - 9价差较前值涨6 [14] - 周度库存方面社会、厂内、港口稀释沥青库存均有增加如社会库存98.8万吨环比增5.33% [16] - 周度开工率方面山东地炼、全国重交等开工率多数下降如山东地炼开工率17.4% 环比降25.96% [16] - 周度产量及减损量方面样本企业产量减少周度检修量增加如样本企业产量39万吨环比减10.55% [16] - 周度出货量全国及山东、华东等地有降有升如全国出货量15.42万吨环比减27.13% [16] - 沥青焦化利润方面日度沥青利润减少延迟焦化沥青价差增加如日度沥青利润34.57元/吨环比减25.11% [16] - 下游需求开工率方面重交、改性等多种沥青开工率多数下降如重交沥青开工率21.7% 环比降11.43% [16] 沥青期货行情 - 基差走势展示了2020 - 2026年山东和华东基差走势 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [27] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [43] 供给端 - 出货量展示了2020 - 2026年周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [49] - 产量展示了2019 - 2026年周度和月度产量走势 [52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [56] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [59] - 开工率展示了2023 - 2026年周度开工率走势 [62] - 检修损失量预估展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [65] 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [68] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [72] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [75] 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [78] - 展示了2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [83] 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [84] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [86] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势 [89] - 下游机械需求展示了沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数走势 [93] - 沥青开工率展示了重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [98] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102] 供需平衡表展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表涉及产量、进口量、出口量、下游需求、库存等数据 [106]