报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，恐慌情绪降温使金价冲高回落，关税风波担忧情绪降温、避险情绪有所降温，金价震荡，中期选举带来宏观支撑，但存在特朗普冲击等风险点 [4][11][12] - 白银方面，特朗普关税冲击和紧张的美伊局势使银价大幅拉涨，虽有光伏等板块支撑，但也面临美联储暂停降息等因素，银价偏强但波动率大需谨慎操作 [6][14][15] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：恐慌情绪降温，金价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.38个基点报4.031%；美元指数涨0.17%报97.90，离岸人民币对美元升值报6.8798；COMEX黄金期货跌1.25%报5160.50美元/盎司 [4] - 白银：美国最高法院裁决IEEPA关税违法，特朗普新加征关税税率提高，银价大幅拉升；美国三大股指震荡收跌，欧洲三大股指震荡收涨；美债收益率震荡收跌，10年期美债收益率跌8.2个基点报4.031%；美元指数涨0.72%报97.74，离岸人民币对美元大幅升值报6.8894；COMEX白银期货涨14.4%报88美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：今日关注美国总统特朗普发表国情咨文演讲、欧元区1月CPI终值、美联储委员密集讲话；关税风波担忧情绪降温，金价冲高回落，沪金溢价扩大为4.7元/克，避险情绪降温，金价震荡 [4] - 白银：特朗普关税冲击再度来袭，美伊局势依旧紧张，银价再现大幅拉涨，沪银溢价节前扩大至2000元/千克，按此沪银将补涨2200元/千克，银价偏强但波动率巨大，谨慎操作 [6] 今日关注 - 时间待定，美国总统特朗普将发表国情咨文演讲 - 15:00，德国四季度未季调GDP终值，泰国央行公布利率决议 - 16:40，澳洲联储主席Bullock参与一场炉边闲聊 - 18:00，欧元区1月CPI终值，欧洲央行管委Boris Vujcic在欧洲议会讲话 - 23:40，美国里士满联储主席Barkin讲话 - 次日00:00，美国堪萨斯城联储主席Schmid谈论FOMC货币政策与经济 - 次日02:20，美国圣路易斯联储主席Musalem谈论美联储的作用 [16] 基本面数据 - 黄金：基差-4.02，现货贴水期货，中性；期货仓单105072千克，不变，偏空；20日均线向上，k线在20日均线下方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银：基差-995，现货贴水期货，偏空；沪银期货仓单353559千克，增加3926千克，偏多；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多减，偏多 [7] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年2月24日多单量150934，较23日减少5414，减幅3.46%；空单量30556，较23日减少27，减幅0.09%；净持仓120378，较23日减少5387，减幅4.28% [32] - 沪银前二十持仓：2026年2月24日多单量275101，较23日减少12310，减幅4.28%；空单量201731，较23日增加4632，增幅2.35%；净持仓73370，较23日减少16942，减幅18.76% [34] - 黄金ETF持仓：小幅减少 [36] - 白银ETF持仓：小幅减少 [38] - 黄金仓单：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加 [40] - 白银仓单：沪银仓单止跌回升，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [42]