报告行业投资评级 - 豆粕短期震荡★[1] - 菜粕短期震荡★[1] - 棕榈油震荡整理★[1] - 豆油震荡整理★[1] - 菜油区间震荡★[1] - 棉花震荡偏强★★[1] - 红枣承压运行★[1] - 生猪震荡偏弱★★[1] 报告的核心观点 - 豆粕因巴西产量上调、阿根廷作物改善但降雨不足、美国种植面积增加使全球大豆供应增加，美生柴政策预期乐观限制价格调整，国内主力合约价格跌至低位，预计短线震荡，需关注阿根廷降雨和美生柴政策[1][4] - 菜粕库存供应偏低限制下调空间，3月9日加拿大菜籽反倾销终裁结果未公布，消费淡季下预计跟随豆粕走势[1][7] - 棕榈油国内高开上冲后回落，马棕榈油出口数据疲软且2月国内买船偏高，压制国内盘面，短线偏弱，关注马盘出口及产量数据[1][9] - 豆油3月美国新生物柴油政策将落地，市场情绪偏多，2月国内大豆进口低谷，库存去库，预计偏强震荡，但缺乏持续利多驱动，追多隔夜需谨慎，关注美生柴政策[1] - 菜油节后消费转淡，中加贸易改善使供应改善，短期大区间行情，关注基差支撑和3月9日加拿大菜籽反倾销终裁结果[1] - 棉花外盘因全球棉产减少、原油反弹及美棉出口销售创新高而反弹，国内因新年度减产预期，节后超预期突破，短期警惕回调，中长期看多[1][13] - 红枣市场交投谨慎、成交量弱，节后供需宽松，短期盘面受高库存压制，关注前低支撑，中期关注3 - 4月库存去化和节假日消费情况[1][15] - 生猪市场供需回归正常，现货延续弱势，供应端能繁去化慢，消费进入淡季，屠宰端压价，近月合约贴水，盘面承压，中远期缺乏上行动力，远月回调可考虑阶段性多配[1][18] 各品种情况总结 豆粕 - 巴西2025/26年度大豆截至2月21日当周收割率32.3%，慢于去年同期和五年均值；阿根廷截至2月1日工厂大豆、豆油、豆粕有库存，1月有压榨量和产量数据；USDA预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，产量有望达44.5亿蒲，同比增长4.4%[3] - 期货主力日收盘价格2781元/吨，较前一日跌19元，跌幅0.68%；全国现货均价3167.71元/吨，与前一日持平；大豆压榨利润全国均价-86.5197元/吨，较前一日涨19元；基差方面，豆粕01、05、09均有变化；跨品种价差和跨期价差也有相应变动；仓单36180手，较前一日减少48手[2] 菜粕 - 2026年1月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量低于2025年12月；截至2月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存增加、菜粕库存和未执行合同持平[7] - 期货主力日收盘价格2290元/吨，较前一日跌19元，跌幅0.82%；全国现货均价2594.21元/吨，较前一日跌9.47元，跌幅0.36%；菜籽现货榨利全国均价-435.047元/吨，较前一日涨80.79元；基差、跨品种价差和跨期价差有变动；仓单为0手[5] 棕榈油 - 2026年1月印度棕榈油进口量环比增51.10%；2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口环比减少，产量环比减少；截至2月20日全国重点地区棕榈油商业库存环比持平，同比增加[9] - 期货主力日收盘价格8824元/吨，较前一日涨126元，涨幅1.45%；全国均价8880元/吨，较前一日涨150元，涨幅1.72%；进口成本9078元/吨，较前一日涨95元；仓单450手，周度商业库存70.64万吨，均与前一期持平；市场观点看升、看平、看跌比例无变化；跨期价差和跨品种现货价差有变动[8] 棉花 - 国际上，2026/27年度全球棉花产量预计减少390万包至1.16亿包，部分国家产量有增减变化；2月6 - 12日美国2025/26年度陆地棉净出口签约量创年度新高；巴西2025/26年度棉花种植率96.5%，减产同比幅度6.7%左右[11] - 国内，预计2026/27年度棉花产量因种植面积和单产双降而减少300万包；BCO报告对25/26和26/27年度产量、期末库存有调整；节前全国商业库存高于同期，疆内库存偏紧，下游纱、布库存去化；12月棉花棉纱进口显著提升；节后复工开启，转入“金三银四”，开机表现预计转强支撑用棉需求[12] - 期货CF2603、CF2605（主力）等合约价格有涨跌；美棉主连价格跌0.49美分/磅，跌幅0.75%；现货CCIndex (3218B)等价格有变动；棉花09、05基差有变化；跨期价差、纺企纺纱利润、需求数据、仓单和周度库存等均有相应数据[10] 红枣 - 供应方面，下游市场交易中，现货报价稳，崔尔庄市场价格较年前变化不大，到货少量等外，采购客商少；库存方面，36家样本点物理库存在11852吨，环比减少1255吨，高于同期1354吨，去化速度节前放缓；需求端，春节后进入传统淡季，批发市场走货放缓，采购刚需为主，补库意愿低[15] - 期货CJ2603、CJ2605（主力）等合约价格有涨跌；现货喀什通货等价格无变化；基差、跨期价差、到货量、利润、仓单和月度库存等有相应数据[14] 生猪 - 供给端，2月24日重点养殖企业全国生猪日度出栏量较节前增量8.15%，1月仔猪出生数量上行，能繁母猪存栏数量小幅反弹；需求端，春节后3 - 4月进入消费淡季，屠宰端将压价；养殖利润节前头均利润于0元上下浮动[17] - 期货1h2603、1h2605（主力）等合约收盘价有涨跌；出栏均价全国及部分地区有变动；生猪基差、价差、存栏&出栏量、需求&利润、比价品库容等有相应数据[16]