报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 25 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 合约行情 - 豆粕 2603 合约前结算价 3060，收盘价 3047，跌 13，跌幅 0.42%，成交量 33164，持仓量 103409，持仓量变化 -13312 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2800，收盘价 2781，跌 19，跌幅 0.68%，成交量 650347，持仓量 1886495，持仓量变化 23675 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2746，收盘价 2736，跌 10，跌幅 0.36%，成交量 32499，持仓量 493202，持仓量变化 2917 [6] 外盘情况 - 节假日期间外盘美豆期货合约先强后弱，整体波动幅度不大，主力接近 1150 美分 [6] - 美国最高法院裁定特朗普依据 IEEPA 征收的关税违法，特朗普随后援引《1974 贸易法》122 条宣布征收 15%进行替代，节假日美豆波动主要因关税变化导致后续出口需求预期的博弈 [6] - 前期特朗普表示我国将额外采购 800 万吨美豆，使盘面对出口需求有向好预期，若关税制度生变，市场或对额外采购部分产生疑虑，且巴西大豆正大规模收获，未来中国商业性采购或仍偏向南美 [6] 天气情况 - 节假日期间南美情况不错，阿根廷主产区迎来相对可观的降雨量，虽温度较往年同期偏高，但缓解了部分作物前期生长压力 [6] - 未来两周降雨主要集中在 3 月初，雨量与往年同期接近，温度维持正常预估，预计阿根廷大豆单产前景稳定，暂无利多助推 [6] 国内情况 - 节假日归来国内豆粕震荡为主，外盘小幅度上涨，但原油带动植物油表现更佳，在油粕跷跷板效应下，豆粕表现一般 [6] - 未来一段时间关注进口大豆拍卖情况、中美间是否继续传出贸易采购的消息，内盘阶段性压力或比外盘更大，以区间震荡对待，暂无趋势性行情 [6] 行业要闻 - USDA 年度展望论坛预计 2026 年美国大豆种植面积增加 380 万英亩至 8500 万英亩，基于 53 蒲/英亩的趋势单产，下一年度美国大豆产量将达 44.5 亿蒲，同比增长 4.4% [7] - 总需求预计增加 2.07 亿蒲，达到 44.64 亿蒲，其中出口增加 1.25 亿蒲至 17 亿蒲，压榨增加 8500 万蒲至 26.55 亿蒲，期末库存基本持平于 3.55 亿蒲 [7] - 美国农业部首席经济学家警告生产成本预计将维持高位，将继续挤压种植利润空间 [7] - 美国总统特朗普将于 3 月 31 日至 4 月 2 日访问中国，与中国最高领导人举行会晤，此次是两国领导人自去年 10 月韩国会晤后首次面对面会谈，当时双方达成贸易休战协议 [15] - BAGE 数据显示，截至 2 月 18 日当周，阿根廷农业区中部和北部降雨改善了大豆作物水分状况，75%的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的 68%和去年同期的 68%；66%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的 56%，去年同期 70%；大豆评级差劣率为 25%，低于一周前的 32%和去年同期的 32% [15] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 05 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [13][14][17]