报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二国债期货主力合约总体上涨短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘涨跌参半，早盘冲高后横向波动略有回落，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2603 涨 0.20%，10 年期 T2603 涨 0.02%，5 年期 TF2606 涨 0.07%，2 年期 TS2603 涨 0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场方面，周二央行开展 5260 亿元 7 天期逆回购操作，当日 14524 亿元逆回购到期，净回笼 9264 亿元，2 月 LPR 连续第九个月持稳，1 年期 LPR 报 3%，5 年期以上品种报 3.5% [1] - 资金市场方面，周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅上行，DR001 全天加权平均为 1.37%，上一交易日加权平均 1.31%；DR007 全天加权平均为 1.55%，上一交易日加权平均 1.32% [1] - 现券市场方面，周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国债到期收益率上行 0.27 个 BP 至 1.36%，5 年期下行 0.06 个 BP 至 1.54%，10 年期上行 1.24 个 BP 至 1.80%，30 年期下行 0.34 个 BP 至 2.24% [1] - 2 月 24 日国务院召开常务会议研究推进银发经济和养老服务发展，强调完善支持举措、强化政策落实，促进养老事业和养老产业发展，为应对人口老龄化提供有力支撑 [1] - 中国央行 2 月 25 日将开展 6000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期，2 月 25 日有 3000 亿元 MLF 到期 [1] 市场逻辑 - 中国 1 月份社融规模增加 7.22 万亿元，市场预期增加 6.51 万亿元，比上年同期多增 1654 亿元，主要是 1 月政府债券净融资新增 9764 亿元，同比多增 2831 亿元 [1] - 1 月信贷口径人民币贷款增加 4.71 万亿元，市场预期增加 4.5 万亿元，同比少增 4200 亿元 [1] - 1 月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降 0.5%，降幅较上月缩窄 [1] - 1 月中国整体通胀水平温和回升，1 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，1 月 PPI 环比上涨 0.4% [1][2] - 1 月份官方制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，1 月服务业商务活动指数为 49.5%，均落在荣枯线下，PMI 指标显示 1 月经济偏温和 [2] - 财政部表示 2026 年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 央行表示今年降准降息还有一定空间，促进社会综合融资成本低位运行，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]