报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2280至2340区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，受加拿大总理访华及贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2280 - 2340区间震荡，受豆粕走势、中加贸易关系等因素影响，短期震荡偏弱，中期区间震荡，关注后续中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段，中加贸易问题使短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访华，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，等待贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在2月6 - 24日为681 - 706 [13] - 2月9 - 24日菜粕期货主力2605价格为2238 - 2309，远月2609价格为2286 - 2349，菜粕现货（福建）价格为2430 - 2450 [15] - 2月6 - 24日菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积为3700 - 5000，产量为5450 - 8300，期末库存为84.6 - 1414.9，库存消费比为0.87 - 10.56 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存为93.8 - 745.8，产量为4277.5 - 7830，期末库存为90.8 - 975.8，库存消费比为1.04 - 9.85 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2280 - 2340区间震荡，受多种因素影响，短期震荡偏弱，中期区间震荡，关注中加贸易关系发展 [9]