报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色节后多数收涨但回升幅度有限，宏观上AI就业冲击担忧、关税战风险重燃使乐观预期折扣，市场情绪或转向降温和分化，需关注各品种基本面支撑；美国关税风险重燃、美联储降息预期波动、地缘不确定性强等因素影响市场，本周需关注特朗普国情咨文、“全球关税”加码、德国总理访华、伊朗局势、美联储官员讲话、中国LPR等事件[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：AI就业冲击、关税战风险使假期间乐观预期折扣，市场情绪或转向降温和分化，需关注各品种基本面支撑因素 [11] - 美国关税风险重燃：2月24日起停止征收违法关税，美民主党阻止延长关税并推退款方案，特朗普将全球关税税率从10%上调至15%，考虑对约六个行业加征新一轮关税 [11] - 关税变动下各方表态：中国商务部敦促美方取消单边关税，欧盟冻结美欧贸易协议批准程序并警告新关税破坏协定 [11] - 美联储降息预期波动与AI影响：美联储理事称AI将致大量裁员，3月利率决议取决于2月劳动力数据 [11] - 地缘不确定性：特朗普倾向对伊朗进行军事打击，地缘不确定性、降息预期波动、AI影响等或令市场波动，国内节后供需错配 [12] - 本周关注：特朗普国情咨文、“全球关税”加码、德国总理访华、伊朗局势、美联储官员讲话、中国LPR等事件 [12] - 品种运行逻辑及策略： - 铜：受金银上涨、关税担忧、经济增速和通胀等影响，基本面阶段性弱势，价格主导因素是宏观和估值修复逻辑，建议逢低做多，上方压力108000 - 110000元/吨，下方支撑98000 - 99000元/吨 [13][15] - 锌：地缘和关税影响下外盘强于内盘，国内供需错配，建议牛市价差，上方压力24800 - 25000，下方支撑23800 - 24000 [14][15] - 铝产业链：假期外盘先抑后扬，下游恢复需时间，建议暂时观望，各品种给出压力和支撑区间及期权保护策略 [5][15] - 锡：假期外盘震荡走强，沪锡修复，建议暂时观望，关注资金、矿端和宏观影响，上方压力400000 - 430000，下方支撑330000 - 350000，期权可买入虚值看跌期权 [6] - 铅：地缘和经济数据影响下冲高回落，节后累库上行有压力，预计区间震荡，上方压力16800 - 17000，下方支撑16200 - 16400，短线震荡略偏空 [7] - 镍及不锈钢：美国降息预期和地缘影响市场，镍价偏强，不锈钢成本或提升，建议逢低偏多，给出镍和不锈钢压力和支撑区间 [8][16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：展示铜、锌、铝等品种收盘价及涨跌幅 [18] 第三部分 有色金属持仓分析 - 展示沪银、碳酸锂等品种的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓着值、净多头变化、净空头变化及影响因素 [19] 第四部分 有色金属现货市场 - 列出铜、锌、铝等品种不同名称的现货价格及涨跌幅 [21] 第五部分 有色金属产业链 - 展示铜、锌、铝等各品种的相关图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等 [22][24][28] 第六部分 有色金属套利 - 展示铜、锌、铝等各品种的相关套利图表，如沪伦比变化、基差与期现价格走势等 [57][58][60] 第七部分 有色金属期权 - 展示铜、锌、铝等各品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率等 [74][75][76]