报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜增仓上行，盘面价差扩大，02合约最后交易日，现货对02合约报升水250，但对03合约贴水；假期内国内铜社库涨至50.85万吨，创5年新高，高库存和高铜价预计制约后续旺季去库进程；现货铜进口亏损缩窄至百元附近，LME0 - 3 contango结构处于高位水平83.6，LME库存增至24.3万吨，COMEX库存增至54.5万吨，内外铜库存高企，短期库存压力明显；但高库存对价格打压有限，宏观扰动占主导，伊朗局势趋紧抬升铜战略资源地位，短期宏观与基本面多空交织，预计铜价将震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜增仓上行，盘面价差扩大，因02合约最后交易日，现货对02合约报升水250，对03合约贴水 [7] - 假期内国内铜社库涨至50.85万吨，创5年新高，主因进口到货和国内假期需求停滞，高库存和高铜价制约后续旺季去库进程 [7] - 现货铜进口亏损缩窄至百元附近，LME0 - 3 contango结构处于高位83.6，LME库存增至24.3万吨，COMEX库存增至54.5万吨，内外铜库存高企，短期库存压力明显 [7] - 高库存对价格打压有限，宏观扰动占主导，伊朗局势趋紧抬升铜战略资源地位，短期宏观与基本面多空交织，预计铜价将震荡 [7] 行业要闻 - 自由港麦克莫兰公司印尼子公司与印尼政府达成初步协议，将Grasberg矿许可延长至资源寿命结束，目前特殊采矿权有效期至2031年，修订后允许运营至2041年，此后持股比例降至37%，交易待印尼政府最终批准，该矿约占全球产量3% [7] - 加拿大Taseko Mines旗下美国亚利桑那州Florence铜矿正式产出阴极铜，成为第二座在产矿山，SX/EW厂全面投产，阴极铜开始量产，2026年剩余时间重点推进项目达产爬坡，全年产量目标3000万 - 3500万磅，满产年均可生产8500万磅LME A级阴极铜 [7][11]