报告行业投资评级 - 原油、LPG、天然气谨慎看多；L、PP、PVC、玻璃、纯碱低位震荡；PX/PTA、沥青看多；乙二醇底部有支撑；甲醇阶段看多；尿素谨慎追涨 [1][3][4][5][8] 报告的核心观点 - 中东地缘扰动下，油价震荡偏强，各品种受成本、供需、库存等因素影响呈现不同走势，部分品种关注地缘进展、装置动态、需求跟进等情况 [1][11][17] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价下降，WTI下降1.03%，Brent下降0.75%，内盘SC上涨5.45% [10] - 基本逻辑：地缘政治主导油价，供给仍偏过剩，中东地缘落地前油价偏强；IEA预计2026年全球石油供给增量下调，需求增长低于上月预测，美国原油库存上升 [11][12] - 策略推荐：一季度之后供需基本面好转，短期震荡调整，关注中东地缘进展，SC关注【480 - 495】 [13] LPG - 行情回顾：2月24日，PG主力合约收于4588元/吨，环比上升2.80% [16] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，成本端利好；供需面商品量平稳，下游化工需求转弱，港口库存累库；仓单数量环比下降 [17] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间，短期受地缘扰动偏强，关注中东地缘走势，PG关注【4400 - 4500】 [18] L - 行情回顾：L05收盘价6820元/吨，环比上升2.6% [20] - 基本逻辑：节后石化累库符合季节性规律，基差月差走强，部分装置回归预计产量增加，短期供需驱动不足，跟随成本波动 [22] - 策略推荐：L关注【6700 - 6900】 [22] PP - 行情回顾：PP05收盘价6746元/吨，环比上升2.7% [24] - 基本逻辑：盘面跟随成本波动，华东基差走弱，丙烯、丙烷震荡，PDH利润低，成本有支撑，后市装置重启预计产量回升，关注需求跟进 [26] - 策略推荐：PP关注【6650 - 6850】 [26] PVC - 行情回顾：V05收盘价4948元/吨，环比上升0.9% [28] - 基本逻辑：节后社会库存高位微增，基差月差走弱，高库存抑制反弹，成本端多空交织，氯碱利润修复，本周无新增检修，盘面随出口及成本变动 [30] - 策略推荐：V关注【4800 - 5000】 [30] PTA - 行情回顾：TA05收盘价5204元/吨，环比下降16元/吨 [31] - 基本逻辑：估值层面，TA05收盘处近3个月81.0%分位，基差、价差、加工费有变化；驱动层面，供应端装置按计划检修，需求端季节性走弱但节后预期改善，1 - 2月季节性小幅累库，成本端原油反弹，PX供需平衡偏宽松 [32] - 策略推荐：多单持有，05逢大幅回调买入，TA05关注【5280 - 5420】 [33] MEG - 行情回顾：EG05收盘价3678元/吨，环比下降45元/吨 [34] - 基本逻辑：估值偏低，主力收盘价处近3个月9.5%分位；供应端国内负荷上升，海外装置检修增加，港口库存累库；需求端季节性走弱但节后预期提升，1 - 2月存累库压力，成本端油价有支撑，煤价震荡企稳 [35] - 策略推荐：逢低布局多单，EG05关注【3720 - 3800】 [36] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：估值处近3个月50.8%分位，综合利润、基差有变化；国内装置开工下滑但仍处高位，海外装置负荷预期提负，1月到港偏高，2 - 3月预计下降，需求端有改善预期，成本有支撑 [39][40] - 策略推荐：节后走势偏强，MA05关注【2241 - 2311】 [41] 尿素 - 行情回顾：UR05收盘价1833元/吨，环比下降10元/吨 [42] - 基本逻辑：估值不低，综合利润好，开工负荷抬升，仓单高位下行；需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，复合肥开工下滑，工业需求稳定，出口较好，社库去库；基本面偏宽松，需求端有支撑 [43][44] - 策略推荐：节后震荡偏强，UR05关注【1820 - 1860】 [45] LNG - 行情回顾：2月23日，NG主力合约收于2.938美元/百万英热，环比下降2.39% [48] - 基本逻辑：美国气温下降需求有支撑，出口逐渐恢复，气价短期震荡调整；国内LNG零售利润上升，供给端美国出口量下降、钻机数量上升，需求端日本进口量下降，库存端美国天然气库存减少 [49] - 策略推荐：北半球冬季需求旺季支撑气价，寒冬消退需求支撑下降，气价整体偏弱，估值偏中性，NG关注【2.725 - 2.991】 [50] 沥青 - 行情回顾：2月24日，BU主力合约收于3348元/吨，环比上升2.07% [53] - 基本逻辑：中东地缘反复，油价震荡偏强，春节后需求恢复，基本面转好；综合利润下降，供给端2月排产量下降，需求端2025年进出口量双增，库存端社会库存上升 [54] - 策略推荐：估值偏高，关注沥青原料进口情况，供给端不确定性上升，注意防范风险，BU关注【3300 - 3400】 [55] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价1050元/吨，环比上升9元/吨 [57] - 基本逻辑：日熔量上升，供需弱平衡，基差走弱；节后库存未更新，近三年春节平均累库，当前供需双弱，需供给减量消化库存 [59] - 策略推荐：FG关注【1030 - 1080】 [59] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价1169元/吨，环比上升19元/吨 [61] - 基本逻辑：装置检修增加，基差、月差走强，预计产量下滑；地产需求弱，重碱需求支撑不足，关注检修持续性和节后累库幅度 [63] - 策略推荐：SA关注【1150 - 1200】 [63]