报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，板块已有从1月底暴跌中恢复的迹象，建议投资者持偏多思路参与交易，但要严格控制仓位规避短期波动风险 [4] - 维持黄金中周期和长周期上涨、以及银铂钯中周期强于黄金的观点，建议投资者在贵金属板块下跌动能减弱后继续做多，同时警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险，适当降低仓位以规避短期波动风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美国联邦最高法院裁定特朗普政府关税相关问题，国际贸易形势混乱，美伊冲突和俄乌谈判情况带来避险需求，推动伦敦黄金企稳回升至5150美元/盎司上方；本周需关注美国关税政策、美伊谈判进展、特朗普国情咨文以及德国总理访华 [4] - 国内贵金属行情：上期金指、上期银指、广期铂指、广期钯指均上涨，涨跌幅分别为3.69%、12.62%、5.40%、5.35%，持仓量和增仓量各有不同 [5] - 中线行情：特朗普明确下届美联储主席人选使市场避险需求消除，人选偏鹰派立场缓解市场担忧，贵金属回调有合理成分，且前期飙升需回撤释放调整风险；沃什偏鹰派立场对黄金长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市可能压缩持续时间，对银铂钯相对黄金是利多；2025年11月以来投资资金涌入贵金属市场，增强上涨动能同时推高波动性，金银年化波动率达历史平均水平两倍甚至三倍多 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普在最高法院推翻其紧急关税后，警告各国勿背离贸易协议，否则将依据其他贸易法征更高关税，还暗示可能征新许可证费；欧洲议会推迟对欧美贸易协议表决，因特朗普宣布征收15%全面进口关税；英国首相发言人预计本周英美官员继续磋商，不排除采取报复性关税 [16] - 美联储理事沃勒表示若美国经济模式转变则利率将走高，反驳降息观点；若2月就业数据表明劳动力市场稳固，他对3月会议维持利率不变持开放态度 [16] - 2月23日巴拿马政府接管长江和记附属公司运营的两个集装箱码头，丹麦马士基将接管运营权 [16]