报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，各品种因宏观政策、供需关系、地缘政治等因素呈现不同走势与投资机会。节后市场变化反映资金态度，为后市发展提供指引，投资者需综合考虑各因素制定交易策略[23][30][62]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货成交略有不足，震荡偏强，节后首个交易日市场分化，科技引领的小型指数未来表现或更活跃，交易策略为单边逢低做多、IM\IC多2609 +空ETF期现套利、牛市价差期权[20][23]。 - 国债期货债市情绪不弱，中期走势相对偏乐观，但“两会”临近债市情绪或趋于谨慎，交易策略为单边中性偏多、套利观望[25][26]。 农产品 - 蛋白粕供应整体增加，价格震荡运行，美豆及成本端上涨空间有限，交易策略为单边高位抛空、套利观望、卖出宽跨式期权[30]。 - 白糖印度糖产增幅下调，国际糖价触底震荡，国内白糖供应有压力但盘面价格偏低，预计郑糖维持底部震荡，交易策略为单边低位震荡、套利观望、短期卖出看跌期权[32][36]。 - 油脂板块国内油脂补涨，整体维持震荡，美伊冲突、美国生柴政策等因素影响市场，交易策略为单边短期震荡、p59、y59逢高反套、期权观望[38][40]。 - 玉米/玉米淀粉产区现货稳定，盘面高位震荡，外盘美玉米回调，国内玉米现货短期稳定后期有压力，交易策略为单边外盘05玉米回调偏多、05玉米轻仓逢高短空、05玉米和淀粉价差逢低做扩、期权观望[41][43]。 - 生猪出栏逐步增加，价格继续下行，但后续现货价格短期内或有支撑，交易策略为单边生猪05合约少量布局多单、套利观望、卖出宽跨式期权[44][46]。 - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，进口花生米成本下降，仓单成本偏高，交易策略为单边05花生轻仓逢低短多、套利观望、卖出pk605 - P - 7800期权[47][48]。 - 鸡蛋节后进入淡季，蛋价稳中有落，产能去化放缓，可考虑逢高空6月合约，交易策略为单边逢高空6月合约、套利观望、期权观望[50][52]。 - 苹果年后市场表现差异大，西部略好东部差，库存下降，需求尚可，预计5月合约价格震荡偏强，交易策略为单边逢低布局多单、多5空10套利、期权观望[54][56]。 - 棉花 - 棉纱基本面变化不大，棉价有所支撑，假期宏观情绪利好，预计盘面大概率维持上涨走势，交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉逢低建仓多单、套利观望、期权观望[58][60]。 黑色金属 - 钢材节后压力仍存，美国加征关税，钢材库存偏高，需求恢复情况有待观望，整体或维持震荡偏弱走势，交易策略为单边空单持有不追空、逢高做空卷煤比和卷螺差、期权观望[62]。 - 双焦煤矿陆续复产，需关注国内外煤炭市场变化，焦煤当前估值不高，可尝试逢低做多，中期延续宽幅震荡，交易策略为单边逢低做多、套利观望、期权观望[65][67]。 - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，供应宽松，需求难有显著好转，交易策略为单边偏弱运行、套利观望、期权观望[68][70]。 - 铁合金成本支撑较强，硅铁和锰硅供需平稳，估值水平偏低，可逢低作为多头配置，交易策略为单边逢低作为多头配置、套利观望、卖出虚值看跌期权[72][74]。 有色金属 - 金银宏观不确定性持续，高位震荡，地缘风险、贸易不确定性等支撑价格，但联储官员措辞偏鹰、美股情绪敏感形成压力，交易策略为单边背靠5日均线谨慎持有多单、套利观望、买入虚值看涨期权或牛市看涨价差策略[76][80]。 - 铂钯宏观、地缘支撑贵金属价格，谨慎逢低做多，铂金短期偏多，钯金观望波段操作，交易策略为单边铂金逢低布多、钯金观望波段操作、多铂空钯套利、期权观望[80][83]。 - 铜关税扰动不断，偏强震荡，宏观上关税政策影响投资情绪，基本面库存增加限制短期上涨动能，长期上涨有支撑，交易策略为单边短期偏强震荡、长期低多、套利观望、买入虚值看涨期权[84][85]。 - 氧化铝供给端开工率下降后现货价格存支撑，关注北方停产产能开工情况，短期预计震荡偏强，交易策略为单边短期震荡偏强、套利观望、期权观望[86][88]。 - 电解铝关税扰动不改供需支撑格局，铝价总体偏强但冰岛减产产能或提前复产，国内库存峰值预期高，交易策略为单边震荡、套利观望、期权观望[89][92]。 - 铸造铝合金随铝价震荡运行，关税长期可能存在，对铝品种配置影响大于需求担忧，关注企业复产进度，交易策略为单边随铝价震荡、套利观望、期权观望[93][95]。 - 锌回调企稳后逢低买入，受关税政策及地缘政治影响，需关注库存和下游复工情况，交易策略为单边回调企稳后逢低买入、套利观望、期权观望[96][97]。 - 铅区间震荡，关注下游铅蓄企业复工和库存情况，交易策略为单边供需双弱逢低轻仓试多、套利观望、适时买入深度虚值看涨期权[99][100]。 - 镍宏观主导盘面波动，产业供应端受印尼山体滑坡等影响，后市关注印尼政策及需求成色，交易策略为单边低位多单持有、套利观望、卖出虚值看跌期权[101][104]。 - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，节后库存去化慢，成本支撑强，关注宏观氛围及旺季成色，交易策略为单边低位多单持有、套利观望[106]。 - 工业硅关注大厂复产节奏，需求暂无起色，若大厂复产二季度或过剩，短期盘面或反弹，交易策略为单边短期反弹、中期逢高沽空、套利暂无、期权暂无[108][110]。 - 多晶硅并购消息驱动，短期或反弹，中期关注现货，政策反内卷延续，现货压力大，关注现货价格情况，交易策略为单边短期关注并购影响、中期关注现货、套利暂无、期权暂无[111]。 - 碳酸锂需求良好，高位运行，网传进口量下降助推锂价，3月或累库但对流通影响有限，建议轻仓谨慎操作，交易策略为单边观望、套利暂无、期权暂无[113][116]。 - 锡关注宏观政策动向，印尼禁锡出口影响有限，关注政策落地，进口锡矿回升，下游成交有限，交易策略为单边高位震荡关注宏观和供应、期权观望[118][120]。 航运及碳排放 - 集运短期震荡观望为主，关注马士基开舱价，现货运价维持弱势，需求筑顶回落，供给端运力有变化，地缘局势影响复航，交易策略为单边震荡观望、套利观望[122][124]。 - 干散货运价节后需求回暖带动现货走势向好，关注后续美国海事行动计划的影响，BDI指数震荡上行，各船型市场有支撑，中长期关注矿山投产和新船交付，交易策略为单边观望、套利观望[124][126]。 - 碳排放国内碳价震荡为主，欧盟碳价关注政策及舆论情况，国内碳价短期震荡偏强但涨幅受限，欧盟碳市场配额拍卖量收缩但政策有分歧，交易策略为单边观望、套利观望[126][129]。 能源化工 - 原油API超预期累库，市场权衡美伊核协议可能性，预计国际油价高位震荡，交易策略为单边震荡偏强、月差偏强套利、买虚值看涨期权[132][133]。 - 沥青成本支撑现货市场价格，刚需暂未恢复，地缘波动使盘面跟随原油，各地区现货价格维稳，中期原料缺口和成本抬升预期仍在，交易策略为单边BU2606逢低布多、套利观望、期权观望[134][137]。 - 燃料油高硫供应回升，低硫近端走强，关注地缘波动和泛新加坡地区供应库存，交易策略为单边强势震荡、近端高低硫价差逢低做扩、期权观望[139][140]。 - LPG仍由地缘主导，供应外放量难大幅增长，需求有小幅增长，预计内盘走势高位震荡，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权观望[142]。 - 天然气等待地缘指引，国际LNG冬季需求风险减弱但供应端风险仍在，美国HH市场基本面宽松价格有下跌空间，交易策略为单边HH二季度空头头寸持有、套利观望、期权观望[145][147]。 - PX & PTA成本牵引，美伊局势支撑原油价格，聚酯原料成本抬升，PX检修季将开始，TA无新增产能，关注节后需求复工，交易策略为单边震荡偏强、多单持有、正套套利、期权观望[149][150]。 - BZ & EB苯乙烯海外供应真空期，海外装置检修利多出口，国内货源供应稳定，主港累库跟随油价，交易策略为单边震荡整理、反套套利、期权观望[151][153]。 - 乙二醇累库压力明显，供应端部分装置检修，26年投产幅度大，预计维持震荡格局，交易策略为单边区间震荡、套利观望、期权观望[154][157]。 - 短纤聚酯原料走强，上游原料强势，短纤跟涨，交易策略为单边价格震荡偏强、逢高做缩加工费套利、期权观望[158]。 - 瓶片供应预计偏紧，装置开工下降，出口报价上调，市场现货供应量缩减，交易策略为单边价格震荡偏强、套利观望、期权观望[160][162]。 - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，下游需求阶段性改善，交投稳定，交易策略为单边多头头寸持有、套利观望、期权观望[163]。 - 塑料PP单边偏强，2025年石化行业运行平稳，1月LLDPE和PP检修损失量增长，L偏强，交易策略为单边L主力2605合约试多、PP主力2605合约观望、套利观望、期权观望[165][167]。 - 烧碱价格走弱，供应产能利用率回升，需求节后改善，价格预计窄幅震荡，交易策略为单边偏弱、套利观望、期权观望[168][172]。 - PVC震荡为主，供应高位，需求低迷，成本有底部支撑，预计节后延续震荡态势，交易策略为单边低多、套利观望、期权暂时观望[171][173]。 - 纯碱价格震荡偏强，供应高位，需求有韧性，预计节后先涨后跌，短期震荡偏强，交易策略为单边先涨后跌短期震荡偏强、空玻璃多纯碱套利、期权观望[174][175]。 - 玻璃价格震荡偏弱，节后需求疲弱，库存累库，预计短期跌势为主，基本面偏弱，交易策略为单边短期跌势、空玻璃多纯碱套利、期权观望[176][178]。 - 甲醇偏强震荡，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，需求端有变化，受中东局势等影响，延续偏强震荡，交易策略为单边低多、关注59正套套利、回调卖看跌期权[180]。 - 尿素坚挺上涨，供应创新高，国际市场价格坚挺，国内需求有启动迹象，供需双旺格局延续，关注政策，交易策略为单边谨慎低多不追多、套利观望、期权观望[182][183]。 - 纸浆美金报价上涨，高库存压制反弹幅度，外盘提价和节后补库或使短期偏强，但市场供大于求，高库存和弱需求制约反弹高度，交易策略为单边多头持有关注复工和去库、套利观望、卖出SP2605 - P - 5250期权[184][187]。 - 胶版印刷纸库存偏高，市场反弹高度有限，双胶纸供需弱平衡，企业库存高，市场未完全恢复，交易策略为单边逢高做空、套利观望、卖出OP2604 - C - 4200期权[188][189]。 - 原木供需双弱，关注节后复工情况，供应增量和需求疲软压制价格，成本有支撑，交易策略为单边观望、关注3 - 5反套套利、期权观望[190][193]。 - 天然橡胶及20号胶浓缩胶乳毛利连月下滑，RU合约可少量追多，NR合约观望，关注RU期现套利，交易策略为单边RU少量追多、NR观望、RU2605 - RU2609套利持有、期权观望[194][197]。 - 丁二烯橡胶丁二烯产量增速放缓，可少量试空BR主力04合约，交易策略为单边少量试空、套利观望、期权观望[200][201]。