报告行业投资评级 - 棉花行业投资评级为偏强 [2] - 白糖行业投资评级为震荡 [2] 报告核心观点 - 周二ICE美棉涨0.55%报65.5美分/磅，郑棉主力合约涨3.8%报15285元/吨，持仓增92446手至75.94万手，棉花3128B现货价指数上调415元/吨至16205元/吨，节后首个交易日郑棉增仓上行，主要因国内春假ICE美棉涨超2%、USDA预计2026/27年度全球多国棉花库销比下降、国内种植面积调减及目标价格政策有调整预期，后续内外棉共振或增强，短期难单边行情，中长期内外棉价有上涨空间 [2] - 截至2月15日，泰国甘蔗入榨量降6.57%，产糖量降4.83%，国内白糖现货报价持稳，原糖受美关税问题提振表现强劲，未来市场围绕北半球定产及巴西新榨季估产展开，丰产抑制糖价上涨高度，国内糖厂累库，消费淡季，市场缺乏驱动，以震荡对待 [2] 日度数据监测总结 - 棉花5 - 9合约价差为55，环比增115，主力基差785，环比降594，新疆现货价15789，环比降31，全国现货价16070，环比降18 [3] - 白糖5 - 9合约价差为 - 11，环比降5，主力基差121，环比降18，南宁现货价5330，柳州现货价5350，均环比持平 [3] 市场信息总结 - 2月24日棉花期货仓单增12张至11013张，有效预报1141张 [4] - 2月24日新疆棉花到厂价15789元/吨，河南16179元/吨，山东16113元/吨，浙江16203元/吨 [4] - 2月24日纱线综合负荷涨22至32.9，库存涨0.2至23.5，短纤布综合负荷涨12.7至23.9，库存涨0.1至32.8 [4] - 2月24日南宁白糖现货价5330元/吨，柳州5350元/吨，均环比持平 [4] - 2月24日白糖期货仓单数量持平于14461张，有效预报717张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多项分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，参与多个项目课题，获多项荣誉称号 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种研究，参与课题撰写，发表文章，获郑商所及最佳农副产品期货分析师称号 [22]