报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面将偏弱运行，热卷库存累积较大且处于历年同期高位，春节后终端需求恢复需时间，库存预计继续累积3周左右，面临较大消化压力[1] - 铁矿石若终端需求弱，矿价将弱势整理，供应端全球发运量回升，需求端需关注钢厂复产积极性和刚需补库需求[1] - 焦煤短期盘面震荡偏弱运行，供应端部分煤矿将陆续复工复产，需求端钢厂仍亏损，下游询价不多[1] - 焦炭短期盘面震荡偏弱运行，供应端部分焦企厂内焦炭库存小幅累积，需求端钢厂按需采购[1] - 锰硅短期以震荡格局对待，当前市场成交偏淡，需关注成本及黑色板块整体走势，后续工厂开工意愿受电价成本不确定性影响[3] - 硅铁短期期价震荡运行，目前整体矛盾有限，需关注成本及黑色板块整体走势，节后市场成交偏淡，钢厂补库意愿有限[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材春节后首个交易日螺纹盘面震荡下跌，螺纹2605合约收盘3027元/吨，跌幅0.92%，持仓增9.21万手，现货局部报价下跌；春节周螺纹产量环比增1.22万吨，热卷产量环比增2.05万吨；螺纹总库存环比增129.22万吨，热卷总库存环比增63.08万吨且处于近五年同期最高水平[1] - 铁矿石昨日主力合约i2605价格震荡偏弱，收于740.5元/吨，跌幅0.73%，成交22万手，增仓2.5万手；港口现货主流品种价格下跌；供应端全球发运量回升，需求端铁水产量小幅波动，需关注钢厂复产积极性和刚需补库需求[1] - 焦煤昨日盘面下跌，焦煤2605合约收盘1101.5元/吨，跌幅1.74%，持仓量增56059手；现货方面山西吕梁地区主焦煤等价格下调；供应端部分煤矿将陆续复工复产，需求端钢厂仍亏损，下游询价不多[1] - 焦炭昨日盘面下跌，焦炭2605合约收盘1634.5元/吨，跌幅2.82%，持仓量增3937手；现货港口报价平稳；供应端部分焦企厂内焦炭库存小幅累积，需求端钢厂按需采购[1] - 锰硅周二期价震荡走弱，主力合约报收5738元/吨，环比降0.66%，持仓环比增41065手至43.46万手；各地区6517锰硅市场价约5550 - 5750元/吨，部分地区价格下调；节后锰矿价格平稳，工厂备矿接近2月底，采购动力不强，后续工厂开工意愿受电价成本不确定性影响，下游钢厂短期补库动力有限[3] - 硅铁周二期价震荡走弱，主力合约报收5470元/吨，环比降0.11%，持仓环比增15894至21.62万手；各地区72硅汇总价格5150 - 5200元/吨，部分地区价格下调；成本端内蒙古部分主流电石生产企业兰炭采购价格下调，节后市场成交偏淡，钢厂补库意愿有限[3] 日度数据监测 - 合约价差方面螺纹5 - 10月为 - 45.0，环比 - 5.0；热卷5 - 10月为 - 19.0，环比 - 5.0等；基差方面螺纹05合约为183.0，环比18.0；热卷05合约为25.0，环比7.0等；现货方面上海螺纹价格3210.0，环比 - 10.0；上海热卷价格3220.0，环比 - 20.0等[4] - 利润及价差方面螺纹盘面利润 - 55.1，环比4.8；长流程利润17.3，环比6.1；短流程利润 - 112.0，环比 - 20.0；卷螺差168.0，环比1.0；螺矿比4.1，环比 - 0.01等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][9][13] - 主力合约基差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][20][22] - 跨期合约价差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][26][27][31][33][35][37] - 跨品种合约价差展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[38][40][41] - 螺纹钢利润展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[43][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[49] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[49] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[49] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[50]