报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受供给端镍矿收缩、宏观因素及成本支撑等影响，镍和不锈钢价格预计保持偏强震荡态势，但受高库存和弱需求压制，均建议区间操作 [1][3][4] 镍品种 市场分析 - 期货：2026年2月24日沪镍主力合约2603开于135500元/吨，收于137950元/吨，较前一交易日收盘变化1.30%，成交量133057（-246471）手，持仓量52788（-5370）手；呈低开高走、震荡上行格局，量能较节前放大；美元指数回落、资金回流及印尼镍矿供应扰动支撑镍价反弹 [1] - 镍矿：节后首个工作日镍矿市场交投氛围逐步恢复，印尼市场因基准价调整小幅回调，进口菲律宾矿价格持续走高，国内市场暂观望 [1] - 现货：节后首日镍价偏强运行，贸易商报价分散，金川资源华东现货偏紧，出厂价对沪镍升水降低，少量商家低升水出货，成交重心下移，各品牌电积镍升贴水整体稳中有升；前一交易日沪镍仓单量为51924（-534）吨，LME镍库存为287328（-378）吨 [2] 策略 供给端镍矿受印尼政策和雨季影响保持收缩预期，叠加宏观影响，预计镍价偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作；单边建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 期货：2026年2月24日不锈钢主力合约2604开于13900元/吨，收于14085元/吨，成交量69117（-62780）手，持仓量89926（-4171）手；呈高开高走、震荡偏强格局，量能较节前放大，资金参与度提升；印尼镍矿供应扰动使镍价反弹抬升成本，外盘伦镍飘红提振多头信心 [3] - 现货：节后首个交易日部分贸易商休假，成交清淡，现货报价随期货盘面跟涨，市场信心向好；无锡市场不锈钢价格为14200（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14150（+100）元/吨，304/2B升贴水为145至345元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至1053.5元/镍点 [3][4] 策略 受宏观降息预期和成本端镍价支撑，预计不锈钢偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作；单边建议中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4]