报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 核心观点：供需格局优化，动力煤价稳中有升 [1] - 二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [4][47] - 动力煤方面，各环节价格震荡上行，短期在节后复工复产推进及低库存支撑下有望延续偏强运行，中长期在供给约束与需求韧性支撑下，价格将向合理区间修复，维持窄幅震荡 [4][11] - 炼焦煤方面，各环节价格呈现弱稳分化态势，春节前市场交投活跃度下降，供需双弱格局主导价格弱稳运行，中长期随着节后下游复工复产推进、铁水产量提升及海外供给收缩预期，价格有望逐步企稳回升 [4][30] 市场表现总结 - A股市场日均成交额为2.11万亿元，呈现科技成长板块领涨、消费板块回调的结构性行情 [5] - 领涨板块集中于信息技术领域：互动媒体与服务Ⅲ、电脑与外围设备、信息技术服务、工业集团Ⅲ、半导体产品 [5] - 领跌板块为消费服务类：航空客运Ⅲ、日常消费品经销与零售、多品类零售Ⅲ [5] - 上证指数周收涨0.41%，报4082.07点，沪深300周收涨0.36%，报4660.41点，煤炭(申万)指数周收涨1.78%，报3001.91点，跑赢大盘指数 [5] - 个股方面，29家煤炭上市公司涨跌互现，涨幅最大的三家公司分别为：新大洲A（16.45%）、兖矿能源（11.43%）、平煤股份（4.66%）[5] 动力煤市场总结 - 价格表现： - 港口端：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比上涨23元/吨至718元/吨 [11] - 产地端：山西大同动力煤（Q5500）坑口价577元/吨，周环比上涨12元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价650元/吨，周环比上涨70元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价519元/吨，周环比上涨12元/吨 [11][13] - 国际端：纽卡斯尔Q5500动力煤价格周环比上涨4.05美元/吨 [11] - 供需与库存： - 供给端：春节临近主产区民营煤矿集中停产放假，“三西”地区样本煤矿产能利用率周环比下降；进口端受印尼RKAB审批收紧、斋月影响，矿商暂停现货出口，2026年生产配额大幅缩减，澳煤、俄煤等高卡煤种供应有限，进口补充力度显著减弱 [10] - 需求端：电厂日耗季节性下行，但北方寒潮天气支撑供暖需求维持刚性，非电领域中化工行业开工率保持高位，铁水产量稳步增长形成刚需支撑 [10] - 港口库存：北港日均动力煤库存量2431.76万吨，周环比下降16.64万吨，同比下降360.67万吨 [17] - 电厂库存：当前日耗煤140.1万吨，周环比下降62.9万吨；日均动力煤库存量3265万吨，周环比上涨49万吨；库存煤可用天数23.3天，周环比上涨7.1天 [19] - 重要事件： - 政策层面：安全监管常态化推进，春节前主产区煤矿生产管控加强；全国统一电力市场体系相关政策落地，为煤电等支撑性电源可持续发展提供保障 [12] - 市场层面：北方寒潮带动供暖需求；春节假期海外煤价延续涨势；印尼减产消息持续扰动，全球煤炭供需格局偏紧预期强化 [12] - 行业层面：主产区推进煤矿智能化改造与双电源建设；多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划 [12] 炼焦煤市场总结 - 价格表现： - 港口端：京唐港山西产主焦煤库提价报1660元/吨，周环比持平 [30] - 产地端：山西古交2号焦煤坑口含税价1250元/吨，周环比持平；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价1660元/吨，周环比下降15元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价环比持平 [30][31][32] - 国际端：澳洲峰景矿硬焦煤FOB价周环比小幅下降3美元/吨 [30] - CCI指数：灵石高硫肥煤报收1300元/吨，周环比下降40元/吨；柳林低硫主焦煤报收1550元/吨，周环比下降48元/吨；柳林高硫主焦煤报收1236元/吨，周环比下降24元/吨；济宁气煤价格周环比持平 [32] - 供需与库存： - 供给端：春节临近主产区民营煤矿集中停产放假，样本炼焦煤矿产能利用率周环比下降；蒙古甘其毛都口岸日均通关量周环比减少，进口补充不及预期 [29] - 需求端：焦炭价格弱稳运行，独立焦化厂产能利用率小幅提升，下游钢厂铁水产量周环比增加 [29] - 库存端：上游六大港口日均炼焦煤库存量255.46万吨，周环比下降17.25万吨；下游230家独立焦企炼焦煤库存1118.27万吨，周环比上涨23.17万吨；247家钢厂炼焦煤库存838.05万吨，周环比上涨14.08万吨 [35] - 生产端：本周日均铁水产量230.56万吨，周度环比上涨1.92万吨；247家钢厂高炉开工率80.15%，周度环比上涨0.6% [35] 海运情况总结 - 船舶数87艘，周环比减少9艘 [41] - 主要航线运价涨跌互现，其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)运价为29.20元/吨，周环比下降1.90元/吨；秦皇岛-上海(4-5万DWT)运价为18.70元/吨，周环比上涨0.60元/吨 [41] 行业资讯总结 - 行业要闻： - 2025年新疆新增自治区级绿色煤矿11家，全疆共建成绿色矿山189家 [43] - 淮河能源控股集团2026年1月煤炭销量933万吨，同比增加191万吨 [43] - 2026年1月内蒙古动力煤月度平均坑口价格为364.27元/吨，环比下降0.55%，同比上涨5.89% [43] - 2026年宁夏将高效推进煤炭上产扩规，煤炭产能突破1.4亿吨 [44] - 2026年1月，中煤能源商品煤产量为1029万吨，同比下降10.4%；商品煤销量为2005万吨，同比下降7.3% [44] - 甘肃能化拥有11对煤炭生产矿井，核定年产能2314万吨 [44] - 公司公告： - 云维股份拟收购云南能投红河发电有限公司100%股权，构成重大资产重组 [45] - 恒源煤电拟使用自有资金2亿元至2.5亿元回购股份 [45] - 潞安环能2026年1月原煤产量500万吨，同比增加17.10%；商品煤销量438万吨，同比增加16.80% [47]