行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 2026年超长春节假期（9天）有效刺激了出游需求，国内旅游人次和收入均实现同比增长并超越2019年同期水平，但人均消费仍面临压力 [2][8] - 服务消费的增长动能被认为优于商品消费，且相较于发达国家，我国服务消费占比仍有较大提升空间，投资建议重点关注出行产业链（景区、酒店）及商品消费中的免税与零售百货 [3][45] 国内旅游及出行概况 - 总量数据：26年春节假期全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比增长5.7%，恢复至2019年同期的112%；国内出游总花费8034.83亿元，日均893亿元，同比增长5.5%，恢复至2019年同期的122% [2][8] - 人均消费：人均消费1348元，日均150元，同比减少11.3%，恢复至2019年同期的84.7% [2][8] - 人员流动：全社会跨区域人员流动量达28.1亿人次，日均3.1亿人次，同比增长8.2% [17][18] - 交通方式：铁路/公路/水路/民航日均流动量同比增速分别为11.4%/8.0%/21.6%/7.4%，水路客运量增长显著；民航经济舱平均票价达1026.9元，同比增长6.6%，较2019年春节增长7.6% [17][18] 细分领域表现 景区 - 景区客流景气度高，多个景区多日达到最大承载量 [2][19] - 部分景区同比增速：峨眉山日均客流同比增长23%，三峡大坝同比增长74% [19] - 较2019年恢复度：峨眉山/长白山/三峡大坝/张家界武陵源景区日均客流分别恢复至2019年同期的163%/265%/171%/169% [19] - 上市公司数据：三特索道旗下项目前8天接待游客人次同比增长18.2%；祥源文旅旗下目的地接待游客人次同比增长31.3% [2][19] 免税 - 离岛免税总额：海南离岛免税购物金额27.2亿元，日均3.03亿元，同比增长16.5% [3][26] - 三亚表现突出：三亚免税销售额19.6亿元，日均2.18亿元，同比增长21% [3][26] - 具体门店：国药中服三亚免税店销售额同比增长44%，进店客流同比增长94.8% [26] - 海南旅游：海南接待游客1232万人次，同比增长28.9%；入境旅客（含港澳台）2万人次，同比增长82% [22] 演艺 - 宋城演艺：11台《千古情》合计上演580场，较2025年春节假期增加30场 [3][32] - 《长恨歌》：春节假期共计上演32场，较2025年春节假期增加4场 [3][32] 出入境游 - 出境游：中外人员出入境达1779.6万人次，日均197.7万人次，同比增长10.1%；其中内地居民出入境951.4万人次，日均同比增长10.2% [3][34] - 港澳游：内地游客访港/访澳人次分别同比增长11.7%/7.2% [3][34] - 入境游：外国人出入境131.3万人次，日均同比增长21.8%；其中适用免签政策入境46万人次，日均同比增长28.5% [3][39] 综合零售 - 全国数据：全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%；商务部重点监测的78个步行街(商圈)客流量/营业额分别增长6.7%/7.5% [40] - 线上平台：抖音“春节不打烊”商家数量同比增长33%，相应商家销售额同比增长65% [40] - 重点城市： - 北京重点监测企业累计实现销售额84.5亿元；60个重点商圈消费金额同比增长2.2%；王府井集团总体规模销售同比增长12% [41] - 重庆全市消费总额同比增长7.8%；重百新世纪百货累计销售额6.13亿元 [41] - 京东七鲜线上订单量同比增长102% [41] 投资建议 - 服务消费：建议重点关注出行相关产业链，包括景区（如陕西旅游、三峡旅游、峨眉山等）和酒店（如首旅酒店、锦江酒店、亚朵、华住集团-S） [3][45] - 商品消费：建议重点关注免税（如中国中免、王府井、珠免集团等）和零售百货（如重庆百货、合百集团、杭州解百等） [3][45]