报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 春节后首周原木市场休市出库低位，期货价格上涨成本端涨价落地，供应阶段性缓解利好价格；春节前由去库转向累库，节间到港压力缓和但新西兰有供应端压力，预计市场复工后出货量恢复正常；我国进口辐射松资源集中化但依赖单一来源有风险，反内卷政策和建筑行业调整影响市场情绪，中美相关声明和关税变动影响木制品出口和原木市场；主力换月2605合约短期或持稳，价格走势受下游需求主导，旺季向上有空间且有海运费和外盘价格支撑 [3][4][6][7][8] 根据相关目录总结 期现货情况 - 现货端日照港3.9米中A辐射松原木750元/方持稳，太仓港4米中A辐射松原木780元/方上涨；期货端截至2月25日收盘原木主力2605报收796元/方较节前上涨，3月新西兰至中国海运费涨至31 - 32美元，外盘有外商报出117美元价格，成本端涨价落地 [4] 供应情况 - 春节前四周新西兰12港原木离港发运37船141万方，较上月同期增加3船17万方，直发中国31船120万方，较上月同期增加5船28万方；2026年春节期间山东日照港新西兰原木到船9条，到港量33.3万方，处于春节到港较低水平；上周（2026/2/7 - 2/13）新西兰12港原木离港发运10船39万方，环比减少2船6万方，直发中国10船39万方，环比增加1船5万方；2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%，2025年中国针叶原木进口总量同比减少 [4] 库存情况 - 截至2月13日，国内针叶原木总库存245万方，较上周增加7万方，辐射松库存207万方，较上周增加5万方，北美材库存12万方，较上周增加1万方，云杉/冷杉库存10万方，较上周持平；我国春节前由去库转向累库，节间到港压力缓和但新西兰有供应端压力，当前对春节后港口库存预期乐观，海运费用虽低但美元走弱抵消利好 [6] 需求情况 - 2月9日 - 2月15日，中国7省13港针叶原木日均出库量0.95万方，较上周减少81.55%，山东港口日均出库量0.5万方，较上周减少84.76%，江苏港口日均出库量0.21万方，较上周减少83.72%；春节现货市场休市致原木出库量下降，此前需求南北分化，江苏因库存偏紧、节前备货需求支撑普涨，山东受船偏多影响价格持稳，预计市场复工后出货量恢复正常 [6] 近期消息及展望 - 我国进口辐射松资源集中化，来自新西兰占比上升，但依赖单一来源风险累积；反内卷政策在淡季间接提振，原木下游产品与黑色类期货品种受建筑与制造业影响，建筑行业结构调整利好提振原木期货市场情绪；5月中美日内瓦联合声明利于木制品出口，或带动原木去库，但终端市场低迷有负反馈，预计原木市场中长期低位震荡运行，7月中美经贸会谈关税延续及10月关税变动消息影响全球贸易；海关总署废止暂停进口美国原木公告，但短期到港清关量有限；新西兰北岛陶朗加地区山体滑坡影响当地砍伐作业和船只发运，本周发运恢复正常，国内到港仍处偏低水平；大商所调整原木指定车板交割场所，暂停部分公司交割业务 [7] 策略与建议 - 回顾走势，夏季期货市场反弹，现货同步走强，但远期房地产需求预期谨慎，合约近强远弱；下半年近远月走势分化，2511合约旺季结束快速下跌，2601合约先强后弱；短期春节前需求南北分化，春节期间出库减少，现货价格持稳，库存压力缓和；主力换月2605合约短期或持稳，市场有节后供应紧张预期，价格受下游需求主导，旺季向上有空间，海运费和外盘价格有支撑 [8]