报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 供需格局优化，动力煤价稳中有升 [1] - 短期节后上下游复工复产推进，叠加库存低位，动力煤价有望延续偏强运行 [4][11] - 中长期在供给约束与需求韧性支撑下，动力煤价格将向合理区间修复，维持窄幅震荡 [4][11] - 炼焦煤市场春节前供需双弱格局主导价格弱稳运行，中长期随着节后下游复工复产推进、铁水产量提升及海外供给收缩预期，价格有望逐步企稳回升 [4][30] - 煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [4][47] 市场表现 - A股市场日均成交额为2.11万亿元，呈现科技成长板块领涨、消费板块回调的结构性行情 [5][47] - 领涨板块集中于信息技术领域：互动媒体与服务Ⅲ、电脑与外围设备、信息技术服务、工业集团Ⅲ、半导体产品，主要受益于AI大模型突破性进展及全球半导体存储芯片价格上行预期 [5][47] - 领跌板块为消费服务类：航空客运Ⅲ、日常消费品经销与零售、多品类零售Ⅲ，主因部分消费股节前涨幅过高引发获利回吐 [5][47] - 上证指数周收涨0.41%，报4082.07点，沪深300周收涨0.36%，报4660.41点，煤炭周收涨1.78%，报3001.91点，煤炭跑赢指数 [5] - 29家煤炭上市公司涨跌互现，涨幅最大的三家公司分别为：新大洲A（16.45%）、兖矿能源（11.43%）、平煤股份（4.66%） [5] 动力煤市场 - 本周动力煤市场供需边际收紧，价格震荡上行 [10] - 供给端：春节临近主产区民营煤矿集中停产放假，三西地区样本煤矿产能利用率周环比下降，样本矿山日均产量呈收缩态势 [10] - 供给端：进口端受印尼RKAB审批收紧、斋月影响，矿商暂停现货出口，2026年生产配额大幅缩减，澳煤、俄煤等高卡煤种供应有限，进口煤性价比丧失，国内外价差由正转负，进口补充力度显著减弱 [10] - 需求端：虽受春节前工业企业停工影响，电厂日耗季节性下行，但北方寒潮天气支撑供暖需求维持刚性，非电领域中化工行业开工率保持高位，铁水产量稳步增长，形成刚需支撑 [10] - 库存：港口库存延续环比去化且同比显著低于去年同期 [10] - 价格：港口端秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比上涨23元/吨至718元/吨 [11] - 价格：产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价577元/吨，周环比上涨12元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价650元/吨，周环比上涨70元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价519元/吨，周环比上涨12元/吨 [11] - 价格：国际端纽卡斯尔Q5500动力煤价格周环比上涨4.05美元/吨 [11] - 库存数据：北港日均动力煤库存量2431.76万吨，周环比下降16.64万吨，同比下降360.67万吨 [17] - 库存数据：广州港港口日均动力煤库存量193.02万吨，周环比下降16.64万吨 [19] - 需求数据：电厂当前日耗煤140.1万吨，较上周环比下降62.9万吨，较去年同期下降49.7万吨 [19] - 需求数据：电厂库存可用天数23.3天，较上周环比上涨7.1天，较去年同期上涨4.8天 [19] - 需求数据：电厂日均动力煤库存量3265万吨，较上周环比上涨49万吨，较去年同期下降83万吨 [19] 炼焦煤市场 - 本周炼焦煤市场维持供需紧平衡格局，价格弱稳运行 [29] - 供给端：春节临近主产区民营煤矿集中停产放假，样本炼焦煤矿产能利用率周环比下降，山西吕梁等核心产地供应收缩，蒙古甘其毛都口岸日均通关量周环比减少，进口补充不及预期 [29] - 需求端：焦炭价格弱稳运行，独立焦化厂产能利用率小幅提升，下游钢厂铁水产量周环比增加，焦企与钢厂节前补库基本结束，库存呈向终端转移态势 [29] - 价格：港口端京唐港山西产主焦煤库提价报1660元/吨，周环比持平 [30] - 价格：产地端山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价环比上周持平 [30] - 价格：产地端安徽淮北1/3焦精煤车板含税价环比上周下降15元/吨 [30] - 价格：国际端澳洲峰景矿硬焦煤FOB价周环比小幅下降3美元/吨 [30] - 价格：CCI-焦煤指数中，灵石高硫肥煤报收1300元/吨，周环比下降40元/吨；柳林低硫主焦煤报收1550元/吨，周环比下降48元/吨；柳林高硫主焦煤报收1236元/吨，周环比下降24元/吨 [32] - 库存数据：上游六大港口日均炼焦煤库存量255.46万吨，周环比下降17.25万吨，较去年同期下降169.28万吨 [35] - 库存数据：下游230家独立焦企炼焦煤库存1118.27万吨，周环比上涨23.17万吨，同比上涨380.16万吨 [35] - 库存数据：247家钢厂炼焦煤库存838.05万吨，周环比上涨14.08万吨，同比上涨59.14万吨 [35] - 生产数据：本周日均铁水产量230.56万吨，周度环比上涨1.92万吨，247家钢厂高炉开工率80.15%，周度环比上涨0.6% [35] 行业资讯 - 2025年新疆新增自治区级绿色煤矿11家，全疆共建成绿色矿山189家 [43] - 淮河能源控股集团2026年首月煤炭销量933万吨，同比增加191万吨，精煤月产量70万吨，通过“精煤战略”溢价增收约1亿元 [43] - 1月份内蒙古动力煤月度平均坑口价格为364.27元/吨，环比下降0.55%，同比上涨5.89% [43] - 1月河南省煤炭均价为772.25元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌1.7% [44] - 2026年宁夏将高效推进煤炭上产扩规，煤炭产能突破1.4亿吨 [44] - 1月江西省煤炭价格为914.61元/吨，环比下跌2% [44] - 甘肃能化拥有11对煤炭生产矿井，核定年产能2314万吨 [44] - 2026年1月，中煤能源商品煤产量为1029万吨，同比下降10.4%；商品煤销量为2005万吨，同比下降7.3% [44] - 2026年1月，潞安环能原煤产量为500万吨，同比增加17.10%；商品煤销量为438万吨，同比增加16.80% [47] 公司公告 - 云维股份拟通过发行股份及支付现金方式，收购云南能投红河发电有限公司100%股权，构成重大资产重组 [45] - 恒源煤电拟使用自有资金，以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于2亿元且不高于2.5亿元 [45] - 山西黑猫为全资子公司新增提供担保，总额9220万元 [45] - 兖矿能源限制性股票激励计划累计解除限售股票达10,334.3056万股 [45]