报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜期货价格预计持续低位震荡，供给端库存激增和短期供应宽松施压价格，需求端疲软叠加新能源汽车增长放缓削弱支撑，宏观情绪受高库存担忧主导，但长期基本面偏紧，短期市场偏空，预计铜价在每吨100,000 - 103,000元人民币（SHFE）或12,800 - 13,200美元（LME）区间波动[3] 根据相关目录分别总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年2月24日SHFE主力合约价格为101920元/吨，较春节前上扬1230元/吨，涨幅1.22%；升水铜从2月13日的25元/吨走高至320元/吨，平水铜从 - 25元/吨升至170元/吨，湿法铜从 - 70元/吨升至130元/吨，LME(0 - 3)贴水在2月23日为 - 83.6美元/吨，贴水收窄[1][42] - 持仓与成交：2月23日LME持仓增加327手至317849手，2月24日SHFE仓单增加80409吨至277089吨，交割量达134600吨[1][43] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供应压力增加，2月24日境内电解铜库存累库15.49万吨至50.85万吨，创五年新高，全球铜库存升至约102万吨，为近23年最高，自2025年9月起几乎翻倍；Vale计划2026 - 2030年投资35亿美元于铜项目，2026年投资3亿美元[2][44][45] - 需求端：需求疲软，春节期间消费减弱，新能源汽车领域2025年产量超1660万辆，渗透率48.1%，带动空调箱等零部件销售增长26.7%至1900万套，2026年预计增长放缓至13%；美国BertThinFilms推出新型铜浆CuBert™，可能提振新能源需求，短期影响有限[2][47][49] - 库存端：库存大幅累积，2月24日LME库存为277089吨，较2月13日激增40.88%，SHFE库存为243175吨，增加19.28%，境内电解铜社会库存总计50.85万吨，增加15.49万吨，全球库存高企至102万吨[2][50] 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计持续低位震荡，供给端库存激增和短期供应宽松施压价格，需求端疲软叠加新能源汽车增长放缓削弱支撑，宏观情绪受高库存担忧主导，摩根大通预计2026年可能出现13万吨供应缺口，长期基本面偏紧，短期市场偏空，预计铜价在每吨100,000 - 103,000元人民币（SHFE）或12,800 - 13,200美元（LME）区间波动[3][51][54] 产业链价格监测 展示了2026年2月24日、2月13日、2月10日现货(升贴水)、价格、库存等数据指标的变化及变化率，如2月24日SMM:1铜价格为101970元/吨，较2月13日上涨1500元/吨，涨幅1.49%等[5] 产业动态及解读 - 2月24日铜期货仓单增加80409吨至277089吨，交割量134600吨，境内铜库存总计50.85万吨，较节前增加15.49万吨[6] - 美国BertThinFilms公司推出新型铜浆CuBert™用于太阳能电池，获美国能源部100万美元支持[6] - 境内电解铜社会库存累库15.49万吨，创五年新高，总量超50万吨[6] - 昆士兰州铜线盗窃增加，政府将出台更严监管并限制非法废铜交易[6] - Vale计划2026 - 2030年在Carajas地区投资35亿美元用于铜项目，分年投资额明确[6]