报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持） [4] 报告核心观点 - 2026年春节黄金周旅游市场在高位运行，消费潜力得到有效释放，市场结构显著优化，旅游消费的乘数效应凸显 [1][2][3] - 超长假期（9天）推动了分段式与错峰出行，国内游与跨境游均保持较高景气度，各类旅游产品多点开花 [2] - 我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎 [4] - 展望2026年，预计促消费政策导向稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主 [4] 2026年春节黄金周市场表现总结 - 整体市场数据：春节假日9天，全国国内出游 5.96亿 人次，国内出游总花费 8034.83亿元，人均花费 1348.13元，与去年假期基本持平 [1] - 国内游表现：假期日均出游 6622.22万 人次，较去年假期增长 5.74%；日均花费 892.76亿元，较去年假期增长 5.50% [2] - 跨境游表现：春节假期共计 1779.6万 人次出入境，较去年春节假期日均增长 10.1% [2] - 内地居民出入境日均增长 10.2% [2] - 港澳台居民出入境日均增长 8% [2] - 外国人出入境日均增长 21.8% [2] - 入境外国人中，适用免签政策入境较去年假期日均增长 28.5% [2] 旅游消费结构优化与乘数效应 - 与去年相比，今年春节假期旅游市场结构显著优化，出游总花费同比增速已普遍接近甚至超过出游人次增速 [3] - 旅游拉动住宿、餐饮、购物、娱乐等产业链消费的乘数效应正加速释放，且综合型目的地的消费弹性优于单一景区型目的地 [3] - 代表性地区数据： - 四川省：接待游客与旅游总花费同比分别增长 14.68% 和 13.35% [3] - 广西壮族自治区：接待游客与旅游总花费同比分别增长 41.9% 和 49.3% [3] - 北京市：累计接待游客与旅游总花费同比分别增长 12.81% 和 15.59% [3] - 上海市：接待游客人次与全要素旅游消费交易总额同比分别增长 8.36% 和 20.90% [3] - 广州市：接待游客与文旅消费总额同比分别增长 9.3% 和 11.6% [3] - 在长假期催化下，旅客停留天数延长、消费深度增加，人均消费潜力得到有效释放 [3] 投资建议与关注方向 - 建议关注以下三个方向 [4][8]： 1. 受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司 [4][8] 2. 正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头 [4][8] 3. 体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值 [4][8]