报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2605合约先抑后扬，宏观上美国正式征收10%全球关税且准备提高税率，还考虑对约六个行业加征新一轮关税；基本面上热卷周度产量稳中有增，产能利用率上调，因淡季需求萎缩库存累加明显，后续终端有序复工但需求释放恐滞后；整体上关税扰动影响市场情绪，但商品普涨、炉料反弹带动钢价上行；技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹，绿柱转红柱；建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3236元/吨，环比+41；持仓量1501203手，环比+323；前20名净持仓63184手，环比-1870；上期所仓单日报349905吨，环比+13825；HC5 - 10合约价差-11元/吨；HC2605 - RB2605合约价差160元/吨，环比-8 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3260元/吨，环比+20；广州4.75热轧板卷3230元/吨，环比持平；武汉4.75热轧板卷3310元/吨，环比持平；天津4.75热轧板卷3150元/吨，环比+20；HC主力合约基差24元/吨，环比-21；杭州热卷 - 螺纹钢价差30元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿745元/湿吨，环比-6；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2910元/吨，环比+30；45港铁矿石库存量16942.33万吨，环比-194.64；样本焦化厂焦炭库存55.38万吨，环比+11.69；样本钢厂焦炭库存量688.58万吨，环比-9.49；河北钢坯库存量174.22万吨，环比+18.13 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.15%，环比+0.60；高炉产能利用率86.43%，环比+0.72；样本钢厂热卷产量309.81万吨，环比+2.05；热卷产能利用率79.14%，环比+0.52；样本钢厂热卷厂库93.38万吨，环比+13.53；33城热卷社会库存340.47万吨，环比+49.55；国内粗钢产量6818万吨，环比-169；钢材净出口量1078万吨，环比+130 [2] 下游情况 - 汽车产量244.99万辆，环比-84.61；汽车销量234.65万辆，环比-92.58；空调2162.89万台，环比+660.29；家用电冰箱1001.15万台，环比+56.95；家用洗衣机1197.50万台，环比-3.80 [2] 行业消息 - 2月23日Mysteel资讯显示，本期热卷实际产量309.81万吨，环比+2.05万吨，厂库93.38万吨，环比+13.53万吨，社库340.47万吨，环比+49.55万吨，总库存433.85万吨，环比+63.08万吨，表需246.73万吨，周环比-49.46万吨 [2] - 外交部发言人毛宁表示中美双方就特朗普总统访华事宜保持沟通，暂无具体信息 [2] 重点关注 - 热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]