报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易扰动持续，但美国关税武器化削弱市场对美元资产信心，资金流出美国，为A股提供契机；居民存款搬家为股市提供流动性支持；春节期间居民消费持续高涨，显示扩内需政策成效，且两会临近、人民币持续走强，A股开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4731.4，环比+42.8；IF次主力合约（2606）最新4696.4，环比+49.6 [2] - IH主力合约（2603）3058.2，环比+18.6；IH次主力合约（2606）3053.4，环比+18.8 [2] - IC主力合约（2603）8529.0，环比+145.6；IC次主力合约（2606）8437.4，环比+152.0 [2] - IM主力合约（2603）8405.6，环比+120.2；IM次主力合约（2606）8247.4，环比+120.8 [2] - IF - IH当月合约价差1673.2，环比+27.2；IC - IF当月合约价差3797.6，环比+109.4 [2] - IM - IC当月合约价差 - 123.4，环比 - 22.8；IC - IH当月合约价差5470.8，环比+136.6 [2] - IM - IF当月合约价差3674.2，环比+86.6；IM - IH当月合约价差5347.4，环比+113.8 [2] - IF当季 - 当月 - 35.0，环比+8.0；IF下季 - 当月 - 91.2，环比+8.4 [2] - IH当季 - 当月 - 4.8，环比+1.6；IH下季 - 当月 - 39，环比 - 2.0 [2] - IC当季 - 当月 - 91.6，环比+7.8；IC下季 - 当月 - 212，环比+13.4 [2] - IM当季 - 当月 - 158.2，环比+2.2；IM下季 - 当月 - 337.2，环比+3.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 39,740.00，环比 - 1704.0；IH前20名净持仓 - 22,376.00，环比 - 1605.0 [2] - IC前20名净持仓 - 43,071.00，环比 - 3106.0；IM前20名净持仓 - 62,442.00，环比 - 437.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4735.89，环比+28.3；IF主力合约基差 - 4.5，环比+19.6 [2] - 上证50为3,054.9，环比+13.6；IH主力合约基差3.3，环比+7.2 [2] - 中证500为8,527.6，环比+134.7；IC主力合约基差1.4，环比+22.8 [2] - 中证1000为8,426.3，环比+126.6；IM主力合约基差 - 20.7，环比+8.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,808.92，环比+2627.31；两融余额（前一交易日，亿元）26,227.57，环比+346.32 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3171.61，环比+475.20；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 4000.0，环比 - 4095.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 31.78到 - 177.82；MLF（续作量，净投放，亿元）6000，环比+3000 [2] - 上涨股票比例（日，%）68.31，环比 - 4.78；Shibor（日，%）1.378，环比+0.016 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）56.80，环比+11.80；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.13，环比 - 0.82 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）75.60，环比 - 30.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.13，环比 - 0.83 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.80，环比+0.12；成交量PCR（%）58.78，环比 - 7.39 [2] - 持仓量PCR（%）64.89，环比+0.72 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为7.00，环比 - 0.30；技术面为6.80，环比 - 0.50 [2] - 资金面为7.20，环比0.00 [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR连续9个月持稳 [2] - 春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，三大指数早盘高开高走，午后震荡回落，至尾盘小幅回升，中小盘股强于大盘蓝筹股；上证指数涨0.72%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.41%；沪深两市成交额连续两个交易日回升，全市场超3700只个股上涨；行业板块普遍上涨，钢铁、有色金属板块强势走高，仅传媒、银行板块逆市下跌 [2] - 特朗普在最高法院推翻其此前所加征的关税后，再度签署行政令加征新关税，加剧市场对美元资产的不信任 [2] 重点关注 - 2/25 18:00关注欧元区1月HCPI、核心HCPI终值 [3] - 2/26 21:30关注美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2/27 21:30关注美国1月PPI、核心PPI [3]