报告行业投资评级 * 报告未明确给出“银行行业”的具体投资评级（如强于大市、同步大市等）[7][24] 报告的核心观点 * 报告认为，2025年及2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，整体风险抵补能力仍较强[4][21] * 考虑到银行板块股息率具有吸引力，长线资金持续增配方向明确，有助于夯实板块估值下限[4][21] 1月社融与信贷数据总结 * 2026年1月社会融资规模新增7.22万亿元，同比多增0.17万亿元[2][10] * 截至1月末，社融存量规模达449.11万亿元，同比增长8.2%，增速环比回落0.1个百分点[2][10] * 1月人民币贷款新增4.9万亿元，同比少增0.32万亿元，是社融的主要拖累项[2][10] * 1月政府债券净融资0.98万亿元，同比多增0.28万亿元[2][10] 1月信贷结构分析 * 1月金融机构人民币贷款增加4.71万亿元，同比少增0.42万亿元[3][11] * 截至1月末，人民币贷款余额276.6万亿元，同比增长6.1%，增速环比下降0.2个百分点[3][11] * 还原政府债置换因素后，人民币贷款同比增速约为6.7%[3][16] * 居民端贷款：1月增加4565亿元，同比多增。其中，短期贷款增加1097亿元（同比多增），中长期贷款增加3469亿元（同比少增）[3][17] * 企业端贷款：1月新增4.45万亿元，同比少增。结构上，短期贷款增加2.05万亿元（同比多增），中长期贷款增加3.18万亿元（同比少增），票据融资减少8739亿元（同比多减）[3][17] * 1月企业新发贷款（本外币）加权平均利率约为3.2%，较2025年同期低20个基点，但环比回升约10个基点[3][17] 货币供应与存款数据 * 1月末，广义货币(M2)同比增长9%，增速环比回升0.5个百分点[4][20] * 1月末，狭义货币(M1)同比增长4.9%，增速环比回升1.1个百分点[4][20] * 1月新增人民币存款8.09万亿元，同比多增3.77万亿元[4][20] * 1月末人民币存款余额同比增长9.9%，增速环比回升1.2个百分点[4][20] 政策环境与行业展望 * 2026年1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，体现了总量上保持适度宽松、更加重视结构调整的政策思路[4][21]