投资评级与申购意见 - 报告建议积极参与申购[4][26] - 公司首发估值较低，发行PE(TTM)为14.8倍，显著低于可比上市公司PE（TTM）中值40.15倍[4][27] - 发行后老股占可流通股本比例较低，为6.25%[14] 公司基本面与核心优势 - 公司是国家级专精特新“小巨人”，成立于2017年，主营智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、制造与销售，并提供云存储、AI等增值服务[4][8] - 2024年实现营收7.43亿元，近3年复合年增长率为+16.38%；实现归母净利润8165.81万元，近3年复合年增长率为+44.43%[4][9] - 2024年毛利率为35.14%，较2023年增加2.89个百分点；净利率为10.99%，较2023年增加0.37个百分点[4][9] - 拥有强大的技术研发实力，已授权境内专利98项（其中发明专利26项），境外专利100项[4][9] - 在低功耗产品技术上具备优势，其产品在弱网环境下报警信息上传成功率可达90%以上[9] - 研发人员占比超过35%，建立了涵盖硬件、软件、云端、算法的全链条研发体系[21] - 建立了高质量的本土化供应链管理体系，拥有超过50人的专业供应链团队[21] - 产品通过多项国际认证（如BSCI、ISO9001等），质量管控贯穿产品全生命周期[22] - 客户资源优质，产品入驻沃尔玛、亚马逊、塔吉特等知名平台，自主品牌销售比例持续提升[4][8] 发行方案详情 - 股票简称：觅睿科技，代码：920036.BJ，申购代码：920036，申购日期：2026年2月26日[4][15] - 发行价格：21.52元/股，采用直接定价方式[4][14] - 初始发行规模：1361万股，占发行后总股本的25%[4][14] - 预计募资：2.93亿元，发行后公司总市值11.71亿元[4][27] - 网上顶格申购需冻结资金1317.45万元，门槛较高[4][14] - 战略配售引入2名战投，包括1家公司持股平台和1家券商[4][14] 行业前景与市场空间 - 行业受AI、机器学习等技术深度应用催化，智能网络摄像机的图像识别和语义理解能力将持续提升[4][17] - 5G网络的高带宽、低时延特性为行业大规模设备连接提供了更好的视频监控体验[4][18] - 国家政策（如《“十四五”数字经济发展规划》）支持智能家居产品互联互通，促进行业发展[18] - 全球智能民用安防市场高速扩容，2024年市场规模约236.80亿美元，预计2028年将增至359.5亿美元，2019-2028年复合年增长率预计达15.16%[4][19] - 智能网络摄像机细分市场增长强劲，预计2027年家庭用户数达18,070万户，较2023年增长82.79%[4][19] 募投项目与未来规划 - 募投项目包括“总部基地及品牌建设项目”和“研发中心建设项目”，预计总投资额分别为1.23亿元和1.97亿元[13][14] - 计划通过建设全球营销服务网络、品牌展示中心及扩充研发投入，提升自主品牌全球渗透率、服务响应效率及技术创新能力[13] 财务与可比公司对比 - 2024年公司营收7.43亿元，在可比公司中属中等体量[25] - 2024年毛利率35.14%，处于可比公司中游水平（对比公司毛利率区间为17.17%至42.08%）[25] - 2024年归母净利润增长率为14.09%，表现优于部分可比公司[25] - 2024年研发支出占比为9.64%[25] - 应收账款周转天数为29天，营运效率优于部分可比公司[25]