报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收跌0.04%，沪银主力收涨4.57%，铂金主力收涨7.03%，钯金主力收涨4.50% [1] - 核心逻辑为短期避险方面贸易战风险缓和但地缘异动风险仍存，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面特朗普推出的10%全球关税正式生效，白宫拟进一步上调至15%，中方明确将视情调整反制措施，中美就特朗普访华保持沟通，白宫表示特朗普对伊朗首选外交手段但必要时愿动用致命武力，美伊等冲突风险仍存 [1] - 货币属性方面美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除支持降息派和观望派，纪要首次明确提到加息可能性讨论，目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面中国央行连续15个月增持黄金，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各部分内容总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面Comex黄金活跃合约收盘价5160.50美元/盎司，较上日跌1.67%，较上周涨5.40%；伦敦金5120.25美元/盎司，较上日跌1.37%，较上周涨5.32% [2] - 国内价格方面沪金主力收盘价1151.06元/克，较上日涨0.05%，较上周涨2.66%；黄金T+D收盘价1145.07元/克，较上日跌0.16%，较上周涨2.48% [2] - 基差与价差、比价方面沪金主力 - 伦敦金为1.49元/克，较上日跌109%，较上周跌95%；金银比（伦敦金/伦敦银）为58.12，较上日跌7.41%，较上周跌10.77%等 [2] - 持仓量方面Comex黄金407078手，较上周跌0.64%；沪金主力155075手，较上日跌1.48%，较上周跌1.17% [2] - 库存方面LBMA库存9158吨，较上周无变化；Comex黄金1048吨，较上周跌1.48% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为96057手，较上周增加3019手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1094.19吨，较上周涨1.73% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为105吨，较上周无变化 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名合计净多仓76391.00手，较上日增加3033.00手，日比25.55%；前5名合计净空仓10325.00手，较上日减少7.00手，日比3.45%等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格方面Comex白银活跃合约收盘价87.07美元/盎司，较上日跌1.06%，较上周涨18.38%；伦敦银88.11美元/盎司，较上日涨1.34%，较上周涨18.03% [5] - 国内价格方面沪银主力收盘价23029.00元/千克，较上日涨3.14%，较上周涨13.53%；白银T+D收盘价22131.00元/千克，较上日涨3.00%，较上周涨14.86% [5] - 基差与价差方面沪银主力 - 伦敦银为3504.74元/千克，较上日涨14.50%，较上周跌6.34%；沪银主力基差为 - 898元/千克 [5] - 持仓量方面Comex白银131496手，较上周跌1.61%；沪银主力2740005手，较上日涨4.32%，较上周跌15.55% [5] - 库存方面LBMA库存27729吨，较上周跌0.32%；Comex白银11320吨，较上周跌2.14% [5] - 显性库存总计39854吨，较上周跌0.62% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为6160手，较上周增加1575手 [5] - 白银ETF中iShare为16107.92吨，较上周涨2.98% [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量为353559千克，较上周无变化 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名合计净多仓71767.00手，较上日增加5139.00手，日比13.72%；前5名合计净空仓90550.00手，较上日增加4551.00手，日比17.31%等 [6] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面NYMEX铂金活跃合约收盘价2178.60美元/盎司，较上日涨0.60%，较上周涨7.74%；伦敦铂2138.00美元/盎司，较上日跌0.33%，较上周涨7.17% [8] - 国内价格方面铂主力收盘价551.85元/克，较上日涨5.36%，较上周涨1.25%；铂金收盘价545.09元/克，较上日涨3.82%，较上周涨0.20% [8] - 基差与价差方面铂主力 - 伦敦铂为78.06元/克，较上日涨57.88%，较上周跌24.16%；铂主力基差为 - 7元/克，较上日跌28.52% [8] - 持仓量方面NYMEX铂金活跃合约51840手，较上日跌1.43%，较上周跌0.92% [8] - 库存方面NYMEX铂金总计19吨，较上周跌0.89% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为3303手，较上周增加1767手 [8] - 广期所期货公司会员铂金净持仓排名前10中，前5名合计净多仓3505.00手，较上日增加78.00手，日比13.19%；前5名合计净空仓5347.00手，较上日增加389.00手，日比20.12%等 [9] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格方面NYMEX钯金活跃合约收盘价1809.50美元/盎司，较上日涨2.15%，较上周涨5.85%；伦敦钯1727.00美元/盎司，较上日涨3.71%，较上周涨3.91% [10] - 国内价格方面钯主力收盘价438.45元/克，较上日涨5.19%，较上周涨0.07% [10] - 基差与价差方面钯主力 - 伦敦钯为55.74元/克，较上日涨93.72%，较上周跌20.17%；钯主力基差为 - 10元/克 [10] - 持仓量方面NYMEX钯金活跃合约4266手，较上日跌24.12%，较上周跌57.68% [10] - 库存方面NYMEX钯金总计6吨，较上周跌0.32% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 - 748手，较上周无变化 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率为3.75%，较上周降0.25%等 [11] - 关键指标方面十年期美债真实收益率为2.39，较上日跌0.42%，较上周涨0.42%；美元指数为97.90，较上日涨0.17%，较上周涨0.81%等 [11] - 美国通胀方面CPI同比为2.40%，较上周降0.30%；CPI环比为0.40%，较上周涨0.10%等 [11] - 美国经济增长方面GDP年化同比为2.50%，较上周涨0.10% [11] - 美国劳动力市场方面失业率为4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化为13.00万，较上周涨0.82万等 [13] - 美国房地产市场方面成屋销售391.00万套，较上周降18.00万套，降4.40%；新屋销售57.00万套，较上周涨4.00万套，涨7.02% [13] - 美国消费方面零售额同比为2.98%，较上周降0.05%；零售额环比为0.53%，较上周涨0.70%等 [13] - 美国工业方面工业生产指数同比为2.28%，较上周涨0.98%；工业生产指数环比为0.70%，较上周涨0.45%等 [13] - 美国贸易方面出口同比为 - 30.01%，较上周降1.43%；出口环比为1.14%，较上周涨4.38%等 [13] - 美国经济调查方面ISM制造业PMI指数为52.60，较上周涨4.70；ISM服务业PMI指数为53.80，较上周无变化等 [13] - 央行黄金储备方面中国为2307.57吨，较上周涨0.09%；美国为8133.46吨，较上周无变化 [13] - IMF外储占比方面美元为56.32%，较上周降2.53%；欧元为21.13%，较上周涨5.61% [13] - 黄金/外储方面中国为8.34%，较上周涨4.06%；美国为81.98%，较上周涨1.08% [13] - 避险属性方面地缘政治风险指数为76.86，较上周降43.47%；VIX指数为19.55，较上日降6.95%，较上周降3.65% [13] - 商品属性方面CRB商品指数为309.80，较上日降0.11%，较上周涨0.61%；离岸人民币为6.8926，较上周降0.00% [13] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日会议，市场预期利率在350 - 375的概率为95.5%，在325 - 350的概率为4.5% [15] - 2026年4月29日会议，市场预期利率在350 - 375的概率为81.7%，在325 - 350的概率为17.7%，在300 - 325的概率为0.7% [15] - 后续各会议日期均给出了不同利率区间的市场预期概率 [15]