报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 舆论认为美国在伊朗问题上进入“可执行选项阶段”，基本面来看假期间上游冶炼负荷正常后续铜供应高位稳定，2月SMM中国电解铜预计产量环比减少3.58万吨降幅3.04%、同比上升8.06%，截至2025年12月铜表观消费量环比上月增长4.00%，下游工厂未完全复产复工市场交投活跃度低，假期下游需求暂停上游产量正常使铜社会库存大幅累积，基本面复苏仍需时间，高位铜价抑制下游需求高库存压制上方空间，但紧供应及有色整体支撑下铜价易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜今日高开高走日内偏强，关注日内瓦谈判后续形势，警惕避险情绪造成市场波动 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走日内偏强，现货方面今日华东现货升贴水 -185 元/吨、华南现货升贴水 -225 元/吨，2026年2月24日LME官方价13100美元/吨、现货升贴水 -89 美元/吨 [4] 供给端 - 截至2月24日现货粗炼费（TC） -50.97 美元/干吨，现货精炼费（RC） -5.02 美分/磅 [9] 基本面跟踪 - SHFE铜库存28.78万吨较上期增加1.07吨，截至2月12日上海保税区铜库存8.47万吨较上期减少0.64万吨，LME铜库存24.32万吨较上期 +1350吨，COMEX铜库存60.16万短吨较上期增加1734短吨 [13]