报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面库存累积、后端需求恢复力度有限 两会即将召开宏观预期向好支撑 正基差下期货呈BACK结构 进一步下行空间有限 短期或止跌反弹 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约收于752.5元/吨 较前一日涨12元/吨 涨幅1.62% 成交27.7万手 持仓量52.8万手 增仓近1万手 沉淀资金87.49亿 短期以偏强反弹思路对待 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉747元（未变） 超特粉641元（未变） 掉期主力98.55美元/吨（涨1.9美元/吨） 掉期反弹走强 现货变动不大跟涨乏力 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格782元/吨 基差29.5元/吨 基差收窄 铁矿5 - 9价差17元 铁矿9 - 1价差11.5元 [1] 基本面梳理 - 供应：海外矿山发运环比增加 澳洲发运恢复 本期到港继续走弱 后期有望回升 供应端仍存天气扰动预期 [2] - 需求：铁水产量环比回升 钢厂盈利率走弱 刚需边际回升 市场对节后需求预期一般 关注节后需求支撑力度 [2] - 库存：铁矿港口库存止增 累库压力阶段性缓解 但整体总库存压力仍在积累 [2] 宏观层面 - 国内：春节期间出行、消费及1月关键经济数据差异化 1月社融开局平稳 政府部门融资偏强 私人部门融资符合预期 需结合1 - 2月数据综合观察 [4] - 海外：美国经济扩张放缓、多领域结构分化 四季度GDP增速大幅放缓 个人消费拖累 通胀粘性仍存 [4]