报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面原糖价格已跌至历史低位且持续贴水巴西乙醇折算价4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例不宜过分看空国内高库存压制糖价短线观望待北半球收榨后或反弹 [2][3] - 棉花方面节后郑棉期货大幅增仓上涨提前博弈3月旺季关注下游开机情况若配合则仍有上涨空间策略上逢低买入 [4][7] - 蛋白粕方面市场传言海关对南美豆清关延长带动价格上涨美豆出口销售好转及中国增加采购预期推动CBOT大豆价格上涨国内远期供应压力增加但进口成本抬高价格或筑底 [9][10] - 油脂方面市场传言海关对南美豆清关延长短期豆油价格强于棕榈油和菜油1月底中国和印度植物油库存下降但2月马来西亚出口回落价格偏弱中线看涨策略上等待价格低位止跌买入 [12][15] - 鸡蛋方面节后开盘价中性库存积累有限走货一般供应端关注换羽及冷库蛋收购规模预计现货短时下跌有限盘面近月低开后筑底观望或短线为主等待矛盾积累远端留意估值压力 [17][18] - 生猪方面市场供应偏大消费承接不佳供大于求现货预期偏弱盘面挤出升水近月尤其偏弱中期留意远月下方支撑 [20][21] 各品种行情资讯 白糖 - 分析机构预估巴西中南部2026/27榨季糖产量4050万吨与前一年度持平甘蔗产量6.3亿吨同比增0.2亿吨甘蔗制糖比48.6%同比降2个百分点 [2] - 截至2月18日当周巴西港口等待装运食糖船只43艘前一周53艘等待装运食糖157.7万吨前一周183万吨 [2] - 2025/26榨季截至2026年2月15日印度食糖产量2251万吨同比增274万吨2月上半月产糖300万吨同比减23万吨 [2] - 2025/26榨季截至2026年2月15日泰国食糖产量683万吨同比减35万吨2月上半月产糖203万吨同比减11万吨 [2] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨糖产量0.5万吨甘蔗制糖比6.63% [2] - 1月单月全国产糖321万吨2025/26榨季累计产糖689万吨同比减60.2万吨1月单月销糖113万吨2025/26榨季累计销糖270万吨累计产销率39.1%同比减10.75个百分点工业库存419万吨同比增43万吨 [2] - 2025年12月我国进口食糖58万吨同比增19万吨2025年累计进口492万吨同比增57万吨2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨同比增31万吨12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨2025年累计进口118.88万吨 [2] 棉花 - 2月5日至2月12日当周美国当前年度棉花出口销售10.68万吨创2026年以来单周新高累计出口销售198.99万吨同比减14.29万吨当周对中国出口0.4万吨累计出口9.79万吨同比减7.41万吨 [4] - 截至2月6日当周纺纱厂开机率60.5%环比下调3.7个百分点全国棉花商业库存553万吨环比减12万吨 [4] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨环比12月预测下调8万吨较上年度增20万吨库存消费比62.63%环比12月预测减1.42个百分点较上年度增0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨环比12月预测减7.6万吨出口预估不变库存消费比30.43%环比减2.17个百分点巴西产量预估持平为408万吨印度产量下调11万吨至512万吨中国产量上调22万吨至751万吨 [6] - 2025年12月我国进口棉花18万吨同比增4万吨2025年累计进口108万吨同比减156万吨 [6] - 当地时间2月21日美国总统特朗普将前一天宣布的10%全球进口关税上调至15% [6] 蛋白粕 - 2月5日至2月12日当周美国出口大豆80万吨当前年度累计出口3537万吨同比减763万吨当周对中国出口42万吨当前年度对中国累计出口1059万吨同比减1066万吨 [9] - 截至2月21日巴西大豆收割率32.3%较去年同期减4.1个百分点较五年均值减4.3个百分点 [9] - 1月30日至2月6日当周国内样本大豆到港156万吨环比减26万吨样本大豆港口库存591万吨环比减80万吨样本油厂豆粕库存90万吨环比增4万吨 [9] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨环比12月预测增3.13百万吨较上年度减1.48百万吨库存消费比29.4%环比12月增0.39个百分点较上年度减0.44个百分点 [9] - 1月预测美国大豆产量115.99百万吨环比12月预测增0.238百万吨较上年度减3.05百万吨1月预测巴西产量178百万吨环比12月预测增3百万吨较上年度增6.5百万吨1月预测阿根廷产量48.5百万吨环比12月预测持平较上年度减2.6百万吨 [9] - 1月预测中美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [9] 油脂 - 2026年2月1 - 20日南马来西亚棕榈油产量环比减22.24%鲜果串单产环比减23.82%出油率增长0.30% [12] - 1月马来西亚棕榈油产量158万吨环比减25万吨较去年同期增34万吨出口量148万吨环比增16万吨较去年同期增32万吨库存282万吨环比减23万吨较去年同期增124万吨 [12] - AmSpecAgri数据显示马来西亚2026年2月1 - 20日棕榈油产品出口量77.98万吨较上月同期减11.25万吨 [12] - ITS数据显示马来西亚2月1 - 20日棕榈油产品出口量86.33万吨较上月同期减8.46万吨 [12] - 截至1月底印度植物油库存175万吨环比持平较去年同期减43万吨 [14] - 1月30日至2月6日当周国内样本数据三大油脂库存小幅增加3万吨至192万吨 [14] - 1月14日印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划维持40%的掺混比例从2026年3月1日起印尼将把毛棕榈油出口费从10%提高到12.5%精炼产品税率提高2.5个百分点 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格以稳为主少数走高主产区均价小涨0.01元至2.86元/斤黑山持平于2.75元/斤馆陶维持2.78元/斤不变供应正常贸易商大多节后补货市场整体消化速度尚可预计短期全国蛋价或稳定居多少数或小幅上涨 [17] 生猪 - 昨日国内猪价继续下跌跌幅收窄河南均价落0.08元至10.99元/公斤四川均价落0.23元至10.87元/公斤广西均价落0.18元至10.52元/公斤养殖端出栏积极性正常可出栏适重猪源充沛需求支撑有限猪价或有稳有降降幅继续收窄 [20]