报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 26 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 油脂板块偏多对待 [8] 报告的核心观点 - 三大油脂走势分化，棕榈油表现最弱被当做空头配置；3 月初 RVO 终案对油脂市场至关重要，市场关注其落地情况 [8] - 国内进口大豆通关受关注，巴西大豆收割慢、出口预估下调，豆油期货涨、现货随盘上涨但基差报价稳中下跌 [8] - 马来西亚 2 月棕榈油产量和出口高频数据预计库存大幅去化，基本面改善，但 3 月面临季节性增产，价格大概率区间震荡 [8] - ICE 菜籽跟随 CBOT 大豆上涨使进口菜籽成本上行，国内菜油现货基差坚挺，对近月合约支撑强，后续走势待油厂开机率提高 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油 5 - 6 月三菜 05 + 300、一菜 05 + 500；华东市场豆油基差价格多样，远月价格不同阶段有不同基差；广州贸易商棕榈油报价稳定，东莞 24 度 05 + 50（3 月） [7] 行业要闻 - 2026 年 2 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比降 12.29%，各地区有不同降幅 [10] - 2026 年 2 月第三周巴西大豆出口低于去年同期，2 月 1 - 20 日出口量 408.5 万吨，日均出口量同比减 2.2%，出口均价同比涨 5.4% [10] 数据概览 - 2026 年 2 月巴西大豆出口量估计 1069 万吨，比一周前预估低约 80 万吨，比去年 2 月增 9.9%，预计 2026 年出口量达 1.12 亿吨 [17] - 截至 2 月 20 日，马托格罗索州 2025/26 年度大豆收割进度达 65.75%，略低于去年同期，高于过去五年平均，预测产量 5050 万吨，比上年降 0.74% [17]