报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026年2月26日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉突破前高走势偏强，328级棉花价格指数为16329元/吨，较上一交易日涨259元/吨，2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在CF05+1150及以上，北疆较多在1300及以上 [7] - 纯棉纱交投未恢复，纺企备库和交前期订单为主，部分纺企涨价300 - 500元，全棉织厂开工增加，开机率提升，全棉坯布询价不多，织厂及贸易商有调涨意愿 [7] - 2026/27年度全球棉花产量同比减3.2%至1.16亿包，消费量达1.2亿包，同比增1.2%，期末库存为7120万包，同比减5.2% [8] - 2026/27年度美棉产量同比降2.3%至13.6百万包，出口同比增1.7%至12.2百万包，期末库存同比降4.5%至4.2百万包 [8] - 截至2月12日当周，美棉净签约10.68万吨，环比增100%，2025/26年度出口目标达成可能性较高，剩余周均需装量为6.76万吨 [8] - 短期美棉延续低位反弹走势，1%关税下内外价差收缩300点至3384元/吨，近月合约基差收敛逻辑为主，近月走势强于远月 [8] - 国内产业节后恢复中，现货交投暂淡，美国122条款替代IEEPA后关税水平或下降，利好出口市场，后续有待旺季需求、植棉意向报告和目标价格政策指引，短期维持偏强走势 [8] 行业要闻 - 美国农业部对2026年美国棉花种植面积早期预测为940万英亩，略高于2025年的930万英亩，是2015年以来第二低水平 [9] - 2026年1月中旬至2月中旬棉花期货价格平均比2025年初预期价格低0.5美分（1%），玉米期货价格低2%，大豆收获价格上涨约3%，2026年棉花总面积可能与一年前水平相似 [10] - 截至2026年2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为302.75万吨，占年美棉产量预估值的99.9%，同比慢5% [10] - 截止2月12日当周，2025/26美陆地棉周度签约10.57万吨，环比增102%，较四周平均水平增70%，同比增91%；周度装运3.91万吨，环比降8%，较四周平均水平降21%，同比下滑34% [10] - 2025/26年度皮马棉周签约1088吨，同比增21%；周出口装运量为1226吨，同比增377%；累计出口装运量为4.22万吨，同比下滑10% [10] - 2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量199万吨，占年度预测总出口量（261万吨）的76%；累计出口装运量99.11万吨，占年度总签约量的50% [10] 数据概览 - 报告包含CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [15][18][19][21][27][29]