报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美股科技股回升、芝商所技术故障致金价震荡，关税风波尾部影响推高金价但涨幅回吐，沪金溢价收敛，避险情绪有推动但反应有限，中期选举宏观支撑仍存，金价震荡[4] - 白银方面，美股科技股回升、芝商所技术故障致银价冲高回落，沪银溢价扩大，避险情绪降温但关税风波仍有推动，科技股回升，银价震荡，监管压力和美股科技股走弱使银价情绪难恢复，中期选举宏观支撑仍存[5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美股科技股回升、芝商所技术故障致金价震荡，美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期收益率涨2.10个基点报4.052%，美元指数跌0.24%报97.66，离岸人民币对美元大幅升值报6.8544，COMEX黄金期货涨0.14%报5183.70美元/盎司，基差-3.36，现货贴水期货，期货仓单105072千克不变，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增[4] - 白银：美股科技股回升、芝商所技术故障致银价冲高回落，美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期收益率涨2.10个基点报4.052%，美元指数跌0.24%报97.66，离岸人民币对美元大幅升值报6.8544，COMEX白银期货涨1.95%报89.21美元/盎司，基差-222，现货贴水期货，沪银期货仓单355830千克，增加5951千克，20日均线向下，k线在20日均线下方，主力净持仓多且主力多增[5] 每日提示 - 本日关注：时间待定韩国央行发布利率决议声明、日本央行金融市场局举行“市场操作会议”；09:30日本央行审议委员高田创讲话；15:00中国商务部召开2月第3次例行新闻发布会；16:30欧洲央行行长拉加德在欧洲议会讲话；17:00英国央行货币政策委员会、副行长Clare Lombardelli讲话，欧洲央行管委Primoz Dolenc谈论稳定币；21:30美国2月21日当周首次申请失业救济人数，加拿大四季度经常帐；23:00美联储理事鲍曼出席美国参议院银行委员会关于（金融）监管的听证会[14] 今日关注 未提及 基本面数据 - 黄金：利多因素有全球动荡、美伊局势紧张、影子美联储显著、美联储新主席人选或定致宽松预期升温、特朗普关税风波再起；利空因素有特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大将开始暂停降息、俄乌和谈预期乐观、对等关税失效；逻辑是中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存[9][13] - 白银：利多因素有全球动荡、美伊局势紧张、影子美联储显著、美联储新主席人选或定致宽松预期升温、特朗普关税风波再起、光伏和科技板块对银价有支撑、现货库存低供应短缺博弈火热；利空因素有特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大将开始暂停降息、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观；逻辑是中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存，监管压力仍存，美股科技股走弱，银价情绪难以恢复[12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年2月25日多单量158755，较24日增加7821，增幅5.18%；空单量30998，较24日增加442，增幅1.45%；净持仓127757，较24日增加7379，增幅6.13%[36] - 沪银前二十持仓：2026年2月25日多单量276304，较24日增加1203，增幅0.44%；空单量200044，较24日减少1687，降幅0.84%；净持仓76260，较24日增加2890，增幅3.94%[38] - ETF持仓：黄金和白银ETF持仓均转为增加[40][42] - 仓单情况：COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单止跌回升，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少[44][46]