报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从供给端看 上周碳酸锂产量环比减少 但高于历史同期平均水平 预计下月产量和进口量均减少 从需求端看 上周下游样本企业库存环比减少 预计下月需求强化 库存去化 成本端精矿价格日度环比增长 低于历史同期平均水平 供需格局转向需求主导 碳酸锂2605合约预计在159620 - 172380区间震荡 [8] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 主要逻辑是供需紧平衡下 消息面引发的情绪震荡 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面 供给端上周碳酸锂产量20184吨 环比减少2.69% 高于历史同期平均水平 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存92097吨 环比减少3.08% 三元材料样本企业库存17767吨 环比减少2.60% 成本端外购锂辉石精矿成本153189元/吨 日环比持平 生产亏损；外购锂云母成本159685元/吨 日环比增长9.06% 生产亏损；回收端生产成本接近矿石端 排产积极性一般 盐湖端成本32231元/吨 盈利空间充足 排产动力足 整体基本面中性 [8] - 基差 02月25日 电池级碳酸锂现货价为161750元/吨 05合约基差为 -4730元/吨 现货贴水期货 偏空 [8] - 库存 冶炼厂库存16920吨 环比减少7.82% 低于历史同期平均水平 下游库存44492吨 环比增加1.91% 高于历史同期平均水平 其他库存41520吨 环比减少4.44% 高于历史同期平均水平 总体库存102932吨 环比减少2.39% 低于历史同期平均水平 整体库存中性 [8] - 盘面 MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [8] - 主力持仓 主力持仓净空 空增 偏空 [8] - 预期 2026年1月碳酸锂产量97900实物吨 预测下月产量81930实物吨 环比减少16.31% 1月进口量24500实物吨 预测下月进口量21800实物吨 环比减少11.02% 预计下月需求强化 库存去化 成本端精矿CIF价格日度环比增长 低于历史同期平均水平 供需格局转向需求主导 碳酸锂2605在159620 - 172380区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 上游价格方面 锂辉石（6%）价格2123美元/吨 涨6.17% 锂云母精矿（2%-2.5%）价格5400元/吨 涨11.92%等 多种锂相关产品价格有不同程度涨跌 [14] - 盘面价格及基差方面 电池级碳酸锂价格161750元/吨 涨6.41% 工业级碳酸锂价格158250元/吨 涨6.57% 多个合约基差有变化 [14] 供需数据概览 - 供给侧 周度开工率85.72% 环比降1.63% 月度锂辉石加工成本20950元/吨 涨0.43%等 碳酸锂月度总产量97900吨 降1.31% 锂精矿进口量628032吨 降7.31% [17] - 需求端 磷酸铁月度产量325200吨 降5.00% 磷酸铁锂月度产量396600吨 降1.81% 月度动力电池总装车量42000GWh 降57.19%等 [17] 各产品供需平衡表 - 锂矿石 2025 - 2026年各月有不同的需求 生产 进口 出口及平衡数据 如2026年1月需求 -94379 生产22150 进口84593等 [27][29] - 碳酸锂 2025 - 2026年各月需求 出口 进口 产量及平衡数据 如2026年1月需求 -124683 出口 -410 进口24500 产量97900 平衡2693 [38] - 氢氧化锂 2025 - 2026年各月需求 出口 进口 产量及平衡数据 如2026年1月需求 -28911 出口 -3000 进口3600 产量26950 平衡 -1361 [44] - 三元前驱体 2025 - 2026年各月出口 需求 进口 产量及平衡数据 如2026年1月出口 -7580 需求 -81070 进口422 产量86410 平衡 -1818 [66]