报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡 ，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡 ，受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回升受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽回归震荡 ，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 2月9 - 25日豆粕成交均价在3121 - 3171之间 ，成交量在0 - 10.52万吨之间 ，菜粕成交均价在2430 - 2450之间，成交量均为0 ，豆菜粕成交均价价差在691 - 741之间 [13] - 2月10 - 25日菜粕期货主力2605价格在2244 - 2312之间 ，远月2609价格在2292 - 2364之间 ，菜粕现货（福建）价格在2430 - 2450之间 [15] - 2月9 - 25日菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积在3700 - 5000之间，产量在5450 - 8300之间 ，期末库存从170.6增至1414.9 ，库存消费比从1.71增至10.56 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存从287增至745.8 ，产量在4277.5 - 7830之间 ，期末库存从271增至975.8 ，库存消费比从4.16增至9.85 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单减少资金流入偏空 [9]